Kiew hält Leitzins bei 15,5%: Krieg und Finanzierungsrisiken dominieren
Hrywnja-Stabilität vor Zinslockerung
Die Nationalbank der Ukraine (NBU) hält ihren Leitzins bei 15,5 Prozent.
Gouverneur Andriy Pyshnyy begründet die Entscheidung mit anhaltenden Inflationsrisiken, insbesondere der unsicheren künftigen internationalen Finanzierung.
Trotz einer schneller als prognostizierten Inflationsabschwächung auf 9,3 Prozent im November bleiben die Inflationserwartungen hoch.
Die Beibehaltung des Zinsniveaus soll die Attraktivität von Hrywnja-Anlagen sichern, den Devisenmarkt stabilisieren und Erwartungen kontrollieren, um das 5-Prozent-Ziel zu erreichen.
Während die aktuelle externe Unterstützung ausreicht, schwebt die Ungewissheit über die Finanzierung für 2026/27 wie ein Damoklesschwert über Kiews Geldpolitik.
Der Krieg bleibt das dominierende Risiko, das jede Lockerung erschwert.
Kriegswirtschaft im geldpolitischen Korsett
Die Ukraine navigiert ihre Wirtschaft durch einen zermürbenden Krieg, der die Geldpolitik vor einzigartige Herausforderungen stellt.
Während die NBU Erfolge bei der Inflationsbekämpfung vorweisen kann, ist die Abhängigkeit von internationaler Finanzhilfe immens.
Die Unsicherheit über künftige Hilfspakete für 2026/27 zwingt die Notenbank zu einem vorsichtigen Kurs.
Sie muss die Hrywnja stabil halten und gleichzeitig die Kreditvergabe fördern, um die Kriegswirtschaft am Laufen zu halten.
Diese Gratwanderung zwischen Preisstabilität und existenzieller Finanzierung prägt jede geldpolitische Entscheidung.
Zwischen Disinflation und existenziellen Risiken
Die NBU zeigt sich als Fels in der Brandung, muss aber die externen Risiken klar benennen.
Die Beibehaltung des Leitzinses ist eine notwendige Absicherung gegen die Unsicherheit der internationalen Finanzierung und die Kriegsfolgen.
Die Flexibilität bei künftigen Entscheidungen ist ein realistisches Zugeständnis an die volatile Lage.
Eine Lockerung ist erst bei nachhaltiger Risikoreduktion denkbar.