BIS warnt: Globale Kapitalströme dämpfen Zolldruck, doch Risiken bleiben
Zölle, Kapitalströme und Zentralbank-Dilemma
Die stellvertretende Generaldirektorin der BIZ, Andréa M. Maechler, beleuchtet die Auswirkungen von Zöllen in einer Welt großer globaler Kapitalströme.
Entgegen den Erwartungen eines starken Wachstumsrückgangs durch die diesjährigen Zollerhöhungen, war der wirtschaftliche Einfluss bisher relativ mild.
Dies wird auf einfache Finanzierungsbedingungen zurückgeführt, die teilweise durch eine Abwertung des US-Dollars begünstigt wurden, welche wiederum durch finanzielle Faktoren getrieben war.
Die zunehmenden finanziellen Verflechtungen, insbesondere durch grenzüberschreitende Anleihebestände und FX-Derivatemärkte, spielen eine Schlüsselrolle.
Während die robusten Finanzmärkte den Zollschock abfederten, besteht die Gefahr, dass eine Verschlechterung der Asset-Märkte und eine Verschärfung der Kreditbedingungen bestehende Schwachstellen offenlegen könnten.
Maechler betont die Notwendigkeit für politische Entscheidungsträger, ihre Einschätzung der Wirtschaftsaktivität durch eine genaue Berücksichtigung der wachsenden finanziellen Verflechtungen und deren Transmission auf die Finanzbedingungen zu ergänzen.
Maechler zu Zöllen und Finanzmarkt-Risiken
Die Rede von Andréa M. Maechler, stellvertretende Generaldirektorin der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS), am 23. September 2025 bei Bruegel in Brüssel, beleuchtet ein hochaktuelles Thema für Zentralbanken.
Angesichts der zunehmenden globalen finanziellen Verflechtungen und der jüngsten Zollerhöhungen analysiert die BIS die komplexen Wechselwirkungen zwischen Handelspolitik und Finanzmärkten.
Die Institution ist bekannt für ihre Forschung und Koordination unter Zentralbanken und bietet hier eine wichtige Perspektive auf die Herausforderungen, die sich aus der globalisierten Finanzwelt für die Geldpolitik ergeben.
Implikationen für Zentralbankpolitik
Die Analyse der BIS ist für Zentralbanken von hoher Relevanz, da sie die komplexen Auswirkungen von Handelspolitik auf die Finanzstabilität und Geldpolitik beleuchtet.
Die Rede warnt implizit vor latenten Risiken durch finanzielle Verflechtungen, die bei einer Verschlechterung der Bedingungen sichtbar werden könnten.
Die Empfehlung, finanzielle Interlinkages stärker zu berücksichtigen, ist eine wichtige Orientierung für die Politikgestaltung.