BOE reduziert APF-Bestände weiter: £70 Mrd. QT bis Sep 2026, fiskalische Vorteile von QE betont

Der Bericht der Bank of England zur Asset Purchase Facility (APF) für Q3 2025 beschreibt die Operationen vom 1. Juli bis 30. September 2025.

Im Einklang mit der Entscheidung des MPC vom September 2024 wurden die Gilt-Bestände durch Verkäufe von £3,6 Mrd. und Fälligkeiten von £28,3 Mrd. reduziert.

Zum 24. September 2025 belief sich der Bestand auf £558 Mrd. Das MPC beschloss im September 2025, die Bestände bis September 2026 um weitere £70 Mrd. zu senken, mit einer spezifischen Aufteilung der Verkäufe nach Laufzeiten (40% kurz, 40% mittel, 20% lang).

Die kumulierten Netto-Barflüsse der APF bis Ende Q3 2025 waren positiv, aber zukünftige Projektionen zeigen negative Netto-Barwerte (NPV) zwischen -£60 Mrd. und -£120 Mrd.

, stark abhängig vom Bank Rate-Pfad.

Diese Verluste werden jedoch durch geschätzte fiskalische Einsparungen aus niedrigeren Staatsverschuldungskosten aufgrund von QE in Höhe von £50 Mrd. bis £125 Mrd. teilweise oder vollständig ausgeglichen.

Die Nettoeffekte liegen zwischen -£70 Mrd. und +£5 Mrd.

, mit hoher Sensitivität gegenüber Zinsänderungen.

Dieser Bericht liefert detaillierte Einblicke in die Umsetzung der quantitativen Straffung (QT) der Bank of England.

Er bestätigt die fortgesetzte Reduzierung des APF-Gilt-Portfolios durch Verkäufe und Fälligkeiten und gibt konkrete Ziele für das kommende Jahr vor, einschließlich der Verteilungsstrategie für Gilt-Verkäufe.

Besonders relevant ist die umfassende Analyse der fiskalischen Auswirkungen von QE und QT, die über die direkten APF-Cashflows hinausgeht.

Die Schätzungen zu den Einsparungen bei den Staatsverschuldungskosten bieten eine wichtige Perspektive auf die Gesamtbilanz der geldpolitischen Maßnahmen, deren Zinsrisiko weiterhin hoch ist.