BOE-Studie: Anleihefinanzierung treibt britische Wirtschaft und Investitionen
Anleiheprämien als Konjunkturindikator
Ein aktuelles BOE-Arbeitspapier untersucht den Einfluss von Anleihefinanzierungsbedingungen auf die britische Wirtschaft.
Die Autoren Eduardo Maqui, Márcia Silva-Pereira und Nicholas Vause zeigen, dass ihr Indikator für Anleihefinanzierungsbedingungen – die Excess Bond Premium (EBP) – traditionelle Konjunkturindikatoren bei der Vorhersage makroökonomischer Ergebnisse übertrifft.
Schocks der EBP haben signifikante Auswirkungen, insbesondere auf Investitionen in kapitalintensive Vermögenswerte und Industrien.
Auf Unternehmensebene sind hoch verschuldete und anleiheabhängige Firmen besonders anfällig für solche marktbasierten Kreditbedingungen.
Dies liefert neue Belege für den sogenannten Finanzakzelerator-Effekt, bei dem externe Finanzierungsbedingungen die Investitionsentscheidungen und damit die Konjunktur verstärken.
Die Studie bietet wichtige Einblicke in die Transmissionsmechanismen der Geldpolitik und die Anfälligkeit des Unternehmenssektors.
Implikationen für Geldpolitik und Finanzstabilität
Dieses BOE-Arbeitspapier ist relevant für das Verständnis der Übertragungsmechanismen der Geldpolitik und der Finanzstabilität im Vereinigten Königreich.
Die Erkenntnisse, dass die Excess Bond Premium ein starker Prädiktor für makroökonomische Entwicklungen ist und Investitionen, insbesondere in kapitalintensiven Sektoren, stark beeinflusst, sind für Zentralbanker von Interesse.
Die Identifizierung von hoch verschuldeten und anleiheabhängigen Firmen als besonders exponiert gegenüber Marktschocks liefert zudem wichtige Hinweise auf potenzielle Schwachstellen im Finanzsystem und verstärkt das Verständnis des Finanzakzelerators.
Die Studie trägt zur evidenzbasierten Entscheidungsfindung bei der Gestaltung der Geldpolitik bei.
Wichtig für Transmissionsmechanismen
Das Papier ist wichtig (4), da es detaillierte Einblicke in die Übertragungsmechanismen der Geldpolitik und die Anfälligkeit des Unternehmenssektors liefert.
Die EBP als überlegener Indikator und der Nachweis des Finanzakzelerators sind wertvoll für die Analyse.
Die Signalstärke ist deskriptiv (2), da es sich um ein Forschungspapier handelt, das analytische Erkenntnisse liefert, jedoch keine direkten politischen Ankündigungen oder Forward Guidance enthält.
Es untermauert das Verständnis für die Wirkungsweise von Zinsänderungen und Kreditbedingungen.