BOE: Finanzstabilität erfordert Balance, Backstops sind kein Fehler
FPC-Mandat: Resilienz und Wachstum im Gleichgewicht
Jonathan Hall von der Bank of England erläutert das Mandat des Financial Policy Committee (FPC) vor der CBI.
Er betont, dass das FPC-Mandat Resilienz und Effizienz angemessen ausbalanciert, um langfristiges Wachstum zu fördern.
Eine natürliche Konsequenz dieses Ansatzes sei, dass extreme Schocks die private Finanzsektor-Resilienz überfordern können.
In solchen Fällen seien zusätzliche "Backstop"-Politikinstrumente notwendig, um das System zu schützen.
Interventionen zur Finanzstabilität seien ein Merkmal, kein Fehler, einer sozial optimalen Politik.
Das FPC strebt an, das Gleichgewicht zwischen privater Vorsorge gegen "schwere, aber plausible" Schocks und öffentlichen Auffangnetzen zu optimieren, um langfristiges Wachstum zu sichern, auch wenn dies kurzfristig Kosten verursachen kann.
Debatte um Regulierungskosten und Stabilitätsgarantien
Die Rede von Jonathan Hall ordnet sich in die anhaltende Debatte über die optimale Balance zwischen Finanzstabilität und Wirtschaftswachstum ein, insbesondere nach der globalen Finanzkrise 2007/08.
Sie unterstreicht die Philosophie der Bank of England, dass eine robuste Regulierung zwar notwendig ist, aber nicht zu einer "Stabilität des Friedhofs" führen darf.
Die Betonung der "Feature, not a bug"-Natur von öffentlichen Backstops ist bemerkenswert, da sie die Rolle des Staates als ultimativem Risikoträger in Extremszenarien klar positioniert und die Kosten-Nutzen-Analyse von Regulierung neu beleuchtet.
Die Rede dient auch als Vorbereitung auf den kommenden FPC Financial Stability Report im Dezember.
Klare Positionierung zu Stabilität und Intervention
Die Rede ist eine wichtige philosophische Erklärung der Bank of England zur Finanzstabilität.
Sie verteidigt das FPC-Mandat als ausgewogen und betont die Notwendigkeit öffentlicher Backstops bei extremen Schocks – ein zentraler Punkt, der oft kontrovers diskutiert wird.
Obwohl keine neuen politischen Maßnahmen angekündigt werden, liefert die klare Positionierung eine wertvolle Orientierung für Marktteilnehmer und Regulierer bezüglich der Erwartungen an private Resilienz und die Grenzen staatlicher Unterstützung.