Zentralbank-Studie: Hohe Lagerbestände verstärken Inflationsdämpfung durch Zinsen
Lagerkosten als Zinskanal der Geldpolitik
Ein neues Working Paper der BOE untersucht den 'Cost-of-Carry-Kanal' der Geldpolitik.
Die Autoren Diego Rodrigues und Tim Willems zeigen, dass höhere Zinsen die Kosten der Lagerhaltung erhöhen.
Dies zwingt Unternehmen, insbesondere jene mit großen Beständen, ihre Preise zu senken.
Die Hypothese wird durch robuste Evidenz aus den US-Waren-, Immobilien- und Ölmärkten gestützt.
Im Rahmen eines Neuen Keynesianischen Modells führt dieser Kanal dazu, dass die Zentralbank bei reichlich vorhandenen Lagerbeständen eine effektivere Inflationsstabilisierung erreichen kann, da das Opferverhältnis in einem solchen Umfeld günstiger ausfällt.
Die Erkenntnisse sind relevant für das Verständnis der Inflationsdynamik und die Wirksamkeit geldpolitischer Maßnahmen.
Implikationen für Geldpolitik und Inflation
Dieses Working Paper der Bank of England beleuchtet einen bisher wenig beachteten Transmissionskanal der Geldpolitik.
In Zeiten erhöhter Lagerbestände oder gestörter Lieferketten könnte dieser Kanal eine signifikante Rolle bei der Preisbildung spielen.
Für Zentralbanken bietet die Studie wertvolle Einblicke, wie Zinsanhebungen über die Lagerkosten die Inflation beeinflussen können.
Das Verständnis dieses Mechanismus ist entscheidend für die Kalibrierung geldpolitischer Maßnahmen und die Prognose der Inflationsentwicklung, insbesondere wenn die Bestandsniveaus in der Wirtschaft variieren.
Neuer Transmissionskanal, deskriptiver Charakter
Die Studie ist wichtig, da sie einen neuen, empirisch belegten Transmissionskanal der Geldpolitik identifiziert, der die Wirksamkeit von Zinsanpassungen auf die Inflation beeinflusst.
Dies ist für Zentralbanken relevant, um die Inflationsdynamik besser zu verstehen.
Der Signalwert ist jedoch deskriptiv, da es sich um ein akademisches Working Paper handelt, das keine direkten politischen Ankündigungen oder Forward Guidance enthält, sondern eine theoretische und empirische Analyse liefert.