BoE präzisiert Repo-gesteuertes Rahmenwerk für Liquiditätsversorgung

BoE setzt auf aktives Lernen für neues Rahmenwerk

Victoria Saporta von der Bank of England präsentierte am 11. Juni 2025 in Helsinki das weiterentwickelte Betriebsrahmenwerk der Zentralbank.

Die BoE kehrt zu einem nachfragegesteuerten System zurück, in dem der Großteil der Reserven über Repo-Fazilitäten wie den Short-Term Repo (STR) und den Indexed Long-Term Repo (ILTR) bereitgestellt wird.

Ziel ist ein Gleichgewicht der Reserven, das von der Nachfrage der Marktteilnehmer bestimmt wird, um die Geldpolitik effektiv zu steuern und Finanzstabilität zu gewährleisten.

Begleitend wurden ein Market Notice und ein Leitfaden zur Nutzung der ILTR-Fazilität veröffentlicht, um die Marktteilnehmer zur aktiven Nutzung zu ermutigen.

Das Framework baut auf Lehren aus der Finanzkrise und der QE-Ära auf, um Zinsrisiken im Privatsektor zu belassen.

Zentralbanken ringen mit Bilanznormalisierung

Die Rede von Victoria Saporta ist Teil einer breiteren Debatte unter Zentralbanken weltweit über die Normalisierung ihrer Bilanzen nach Jahren der quantitativen Lockerung (QE).

Während die Fed und die EZB ebenfalls ihre Ansätze zur Liquiditätsversorgung anpassen, bietet die BoE mit diesem Update eine der detailliertesten operativen Anleitungen.

Die Betonung eines "Repo-led, demand-driven" Systems und die explizite Aufforderung an Marktteilnehmer zur aktiven Nutzung der Fazilitäten unterstreicht den Paradigmenwechsel weg von der QE-Ära der Überliquidität hin zu einem effizienteren, marktbasierten Ansatz.

Dies ist entscheidend für die zukünftige Steuerung der Geldmärkte und die Übertragung der Geldpolitik.

Operative Details für den Übergang

Die Rede ist von hoher Relevanz, da sie das operative Herzstück der BoE-Geldpolitik detailliert beleuchtet und konkrete Anleitungen für Marktteilnehmer liefert.

Die Veröffentlichung des Market Notice und des ILTR-Leitfadens signalisiert eine wichtige Phase im Übergang zu einem nachfragegesteuerten System.

Obwohl die grundsätzliche Richtung bereits bekannt war, bietet die Rede substanzielle Einblicke in die Funktionsweise und die Erwartungen der BoE an die Marktteilnehmer, was für Liquiditätsmanagement und Preisbildung an den Geldmärkten entscheidend ist.