Huw Pill: BOE-Zinspause ist 'Skip', kein 'Halt' des Straffungskurses

In einer Rede vom 20. Mai 2025 erläutert Huw Pill, ein Ökonom der Bank of England, seine Entscheidung, bei der jüngsten Sitzung des geldpolitischen Ausschusses (MPC) für eine Beibehaltung des Leitzinses zu stimmen.

Er charakterisiert diese Zinspause als einen "Skip" innerhalb eines fortgesetzten Rückzugs der geldpolitischen Restriktionen, nicht als einen vollständigen Stopp des Prozesses.

Pill argumentiert, dass das Tempo der vierteljährlichen Zinssenkungen um 25 Basispunkte seit dem letzten Sommer angesichts der Inflationsaussichten zu schnell sei.

Seine Vorsicht begründet er mit der Sorge, dass strukturelle Veränderungen im Preis- und Lohnfindungsverhalten die intrinsische Persistenz der britischen Inflation erhöht haben.

Zur Untermauerung seiner Position verwendet er ein alternatives Makromodell, das im Gegensatz zu den Standardmodellen der BOE eine "Realeinkommensresistenz" in der Preis- und Lohnfindung berücksichtigt und seine MPC-Stimme erklärt.

Huw Pills Rede beleuchtet die interne Debatte innerhalb des geldpolitischen Ausschusses der Bank of England über das angemessene Tempo der geldpolitischen Normalisierung.

Seine Differenzierung zwischen einem "Skip" und einem "Halt" ist ein wichtiges Signal, dass der Rückzug der Restriktionen fortgesetzt werden soll, jedoch vorsichtiger.

Besonders bemerkenswert ist die Verwendung eines alternativen Makromodells, das "Realeinkommensresistenz" berücksichtigt und sich von den Standardmodellen der BOE unterscheidet.

Dies deutet auf eine potenziell hawkishere Einschätzung der Inflationspersistenz hin und könnte zukünftige Entscheidungen der BOE beeinflussen, indem es eine tiefere Auseinandersetzung mit den Inflationsdynamiken innerhalb des Ausschusses offenbart.