BOE-Ökonom Taylor: Zentralbanken sollen neutralen Zins offenlegen

Alan Taylor, ein Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank of England, plädiert in seiner Rede vom 2. Juli 2025 für eine deutlich höhere Transparenz der Zentralbanken hinsichtlich des langfristigen neutralen Zinssatzes (r*).

Er argumentiert, dass die Offenlegung dieser Einschätzung – als Anker und nicht als bindendes Versprechen – das Verständnis und Vertrauen in die Geldpolitik fördert.

Taylor kritisiert die Überbewertung von Markterwartungen und favorisiert modellbasierte Ansätze.

Er untermauert dies mit Forschungsergebnissen, die zeigen, dass Modellschätzungen des neutralen Zinses die zukünftigen kurzfristigen Zinsen in den letzten Jahrzehnten präziser vorhersagten als der Anleihemarkt.

Trotz jüngster Inflationsschocks sieht er die strukturellen Faktoren für tendenziell niedrigere neutrale Zinsen weiterhin bestehen.

Die Rede von Alan Taylor reiht sich in die aktuelle Debatte über die zukünftige Ausrichtung der Geldpolitik und die Rolle der Zentralbankkommunikation ein.

Nach einer Periode hoher Inflation und rascher Zinserhöhungen suchen Märkte und Zentralbanken nach Anhaltspunkten für den langfristigen Zinspfad.

Taylors Plädoyer für mehr Transparenz beim neutralen Zins und seine empirische Untermauerung der Modellgüte gegenüber Markterwartungen ist bemerkenswert, da Zentralbanken oft auf Marktkurven für ihre Prognosen zurückgreifen.

Er positioniert sich damit kritisch zur gängigen Praxis und liefert eine interne Perspektive auf die Verbesserung der geldpolitischen Kommunikation jenseits der traditionellen Forward Guidance.