BoE: Unerklärter Lohnanstieg 2021 durch Arbeitsmarkt-Reibung getrieben
Arbeitsmarkt-Reibung treibt Löhne
Die Bank of England analysiert in einer Veröffentlichung vom März 2022 die Treiber des zugrunde liegenden Lohnwachstums im Jahr 2021.
Demnach lag das jährliche nominale Lohnwachstum bei 4%–4½% und damit über dem Vorkrisenniveau.
Während Arbeitsmarkt-Slack, Produktivitätswachstum und Inflationserwartungen die Hauptfaktoren sind, zeigte sich 2021 ein signifikanter "unerklärter" Anstieg.
Dieser wurde auf temporäre Effekte des Kurzarbeitergeldes und erhöhte Arbeitsmarktreibungen wie das Missverhältnis zwischen Jobsuchenden und offenen Stellen zurückgeführt.
Bis zum vierten Quartal 2021 hatte sich diese unerklärte Komponente jedoch weitgehend aufgelöst.
Für 2022 erwartet die BoE ein Lohnwachstum von knapp 5% aufgrund des weiterhin angespannten Arbeitsmarktes und steigender Inflation.
Debatte um Inflationsdruck durch Löhne
Diese Analyse der Bank of England ist hochrelevant für die laufende Debatte über die Persistenz der Inflation und die Gefahr einer Lohn-Preis-Spirale.
Sie bietet eine detaillierte Einsicht in die Denkweise der BoE bezüglich der Arbeitsmarktdynamik und der Lohnentwicklung.
Die Identifizierung und anschließende Auflösung einer "unerklärten" Lohnkomponente liefert wichtige Hinweise darauf, ob der Lohnanstieg struktureller Natur ist oder eher temporäre Reibungen widerspiegelt.
Dies beeinflusst die Erwartungen an die zukünftige Geldpolitik und die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung.
Nuancierte Sicht auf Lohninflation
Die Analyse bietet eine wichtige, nuancierte Perspektive auf die Lohnentwicklung, die über Standardmodelle hinausgeht.
Die explizite Erwähnung und das spätere Abklingen der "unerklärten" Komponente sind ein starkes Signal, dass die BoE die Lohninflation nicht ausschließlich als strukturell bedingt ansieht.
Dies ist entscheidend für die Bewertung des Inflationspfades und die Ausrichtung der Geldpolitik, auch wenn es keine direkte Policy-Ankündigung darstellt.
Original: What factors drove underlying pay growth in 2021?
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