BOJ-Umfrage: Anleihemarkt-Funktion bleibt schwach, Renditen steigen bis 2028

JGB-Markt kämpft, Rendite-Erwartungen steigen

Die Bank of Japan (BOJ) veröffentlichte ihre Anleihemarktumfrage vom November 2025, die ein weiterhin eingeschränktes Funktionieren des japanischen Staatsanleihemarktes (JGB) aufzeigt.

Der Diffusion Index für die Marktfunktion liegt bei -24, was auf eine mehrheitlich "nicht sehr hohe" Bewertung hindeutet, obwohl eine leichte Verbesserung gegenüber dem Vorquartal (DI 8) festgestellt wurde.

Bid-Ask-Spreads bleiben weit (DI -29), und die Ordergrößen sind klein (DI -39).

Gleichzeitig erwarten die Marktteilnehmer einen stetigen Anstieg der JGB-Renditen über alle Laufzeiten bis März 2028, wobei die 10-jährige JGB-Rendite im Durchschnitt auf 1,90% prognostiziert wird.

BOJ-Normalisierung und Marktliquidität im Fokus

Diese Umfrage bietet wichtige Einblicke in die Marktstimmung nach den erwarteten geldpolitischen Normalisierungsschritten der BOJ bis Ende 2025.

Die anhaltenden Bedenken hinsichtlich der Marktliquidität und des Funktionierens des JGB-Marktes unterstreichen die Herausforderungen, mit denen die BOJ bei der Anpassung ihrer Politik konfrontiert ist.

Die klaren Erwartungen steigender Renditen signalisieren, dass der Markt eine weitere Straffung oder zumindest ein Ende der ultralockeren Politik einpreist, was für die BOJ bei künftigen Entscheidungen von Bedeutung sein wird.

Marktstimmung als Wegweiser für BOJ-Politik

Die Umfrage ist entscheidend, um die Gesundheit des JGB-Marktes und die Renditeerwartungen der Teilnehmer zu verstehen.

Obwohl sie keine direkte Policy-Ankündigung der BOJ ist, spiegeln die Ergebnisse die Auswirkungen der bisherigen und erwarteten geldpolitischen Anpassungen wider.

Die anhaltend schwache Marktfunktion trotz leichter Verbesserung zeigt, dass die BOJ weiterhin Maßnahmen zur Stärkung der Liquidität prüfen muss, während die klaren Renditeprognosen die Markterwartung einer fortgesetzten Normalisierung untermauern.