ECB-Studie: Klimarisiko verteuert Banken-Liquidität um bis zu 12 Prozent
Klimarisiko trifft Repo-Markt
Ein neues Working Paper der EZB zeigt, dass Banken mit höherem Klimawandel-Übergangsrisiko deutlich höhere Kosten für kurzfristige Liquidität im europäischen Repo-Markt tragen.
Eine Standardabweichung mehr an finanzierten Emissionen verteuert die Repo-Sätze um durchschnittlich 7 bis 12 Prozent.
Dieser 'Kohlenstoff-Aufschlag' resultiert aus einem Risikoprämium und einem 'Unannehmlichkeitsprämum', das die Nachhaltigkeitspräferenzen der Dealer-Banken widerspiegelt.
Die Autoren Margherita Giuzio, Bige Kahraman und Jasper Knyphausen belegen zudem, dass sich dieser Aufschlag in Stresszeiten verdreifacht und die geldpolitische Transmission beeinflusst: Repo-Raten für 'braune' Banken passen sich bei Zinserhöhungen rund 7 Prozent schneller an.
Die Analyse basiert auf Transaktionsdaten von 2019 bis 2022 von 46 großen europäischen Banken.
Klimarisiko als Systemfaktor
Die Studie füllt eine Lücke in der Forschung zu Klimarisiken und Finanzstabilität, die bisher vor allem Asset-Preise beleuchtete.
Sie zeigt, wie Übergangsrisiken – also jene aus Klimapolitik und technologischem Wandel – direkt die Liquidität im Interbankenmarkt beeinflussen.
Der Repo-Markt ist das Rückgrat der Bankenfinanzierung und ein zentraler Kanal für die geldpolitische Transmission.
Die Erkenntnisse unterstreichen die Notwendigkeit, Klimarisiken stärker in makroprudenzielle Bewertungen und die Gestaltung von Finanzstabilitätspolitiken zu integrieren, insbesondere angesichts der Wechselwirkungen mit bestehenden Vulnerabilitäten.
Klimarisiko: Mehr als nur Asset-Preise
Dieses Working Paper liefert die erste empirische Evidenz für den direkten Einfluss von Klimarisiken auf die Bankenliquidität im europäischen Kernfinanzierungsmarkt.
Es geht über die reine Asset-Preis-Diskussion hinaus und zeigt konkrete finanzielle Kosten sowie eine Verstärkung systemischer Risiken.
Die Ergebnisse sind relevant für Regulierer und Zentralbanken, um Klimarisiken in ihre Stresstests und geldpolitischen Überlegungen einzubeziehen.
Original: Climate change, bank liquidity and systemic risk
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