Private sichere Anlagen: Securitisierung, Kreditqualität und Stabilität
Securitisierung und Finanzstabilität
Banken nutzen Securitisierung zur Bereitstellung sicherer Anlagen, was bei hoher Nachfrage paradoxerweise die Kreditqualität mindert und die Finanzstabilität gefährdet.
Dieser Mechanismus führt zu einer rückwärtsgerichteten Angebotskurve für private sichere Anlagen.
Das Problem entsteht, da Banken die Auswirkungen geringerer Kreditqualität auf ihre Fähigkeit zur Schaffung sicherer Anlagen nicht internalisieren (Trittbrettfahrerproblem), was zu ineffizient hoher Securitisierung führt.
Politische Interventionen sind nötig.
Risikobindungspflichten, die an die Knappheit sicherer Anlagen angepasst sind, werden als effektives Instrument hervorgehoben.
Kapitalvorschriften sind weniger wirksam.
Die öffentliche Bereitstellung sicherer Anlagen kann die Ineffizienz teilweise lindern, indem sie Securitisierung hemmt und besseres Screening fördert.
Auch die Geldpolitik, insbesondere die Bilanz der Zentralbanken, beeinflusst das Angebot sicherer Anlagen und sollte berücksichtigt werden.
Relevanz für Eurozone und CMU
Die Knappheit sicherer Anlagen in der Eurozone ist ein zentrales Thema, das die Bedeutung privater Alternativen wie Securitisierungen unterstreicht.
Dieser Artikel liefert wertvolle Einblicke für Initiativen zur Kapitalmarktunion (CMU), insbesondere im Hinblick auf die Gestaltung von Risikobindungspflichten.
Die Diskussion betont die Notwendigkeit, politische Maßnahmen an die Verfügbarkeit öffentlich bereitgestellter sicherer Anlagen anzupassen.
Auch die Rolle der Geldpolitik und der Zentralbankbilanzen bei der Beeinflussung des Marktes für sichere Anlagen wird hervorgehoben, was für Zentralbanken von direkter Relevanz ist.
Implikationen für Finanzstabilität und Politik
Das Papier analysiert Risiken privater sicherer Anlagen durch Securitisierung für Finanzstabilität und Kreditqualität.
Es liefert wichtige Implikationen für Zentralbanken: Regulierung (Risikobindung), Rolle öffentlicher sicherer Anlagen und Geldpolitik.
Erkenntnisse sind relevant für CMU und EZB-Bilanzpolitik.
Original: Private safe asset supply and financial instability
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