Einzelhandelslagerbestände beeinflussen Inflation über Preisspannen
Lagerbestände als Inflationsfaktor neu bewertet
Ein neues IFDP-Papier der FED beleuchtet den Zusammenhang zwischen Einzelhandelslagerbeständen und Inflationsdynamik über den Preisspannenkanal.
Die Autoren Mehrotra, Oh und Ortiz nutzen branchenweite Paneldaten und exogene Variationen der Angebotsbedingungen, um die Elastizität der Einzelhandelspreisspannen in Bezug auf Lagerbestände zu schätzen.
Sie finden eine signifikant negative Elastizität: Niedrigere Fertigwarenbestände führen zu höheren Preisspannen.
Die Integration des Lagerbestands-Umsatz-Verhältnisses in ein New Keynesian Phillips Curve (NKPC)-Modell verbessert dessen empirische Passung erheblich.
Dies hilft, zwei jüngste Inflationsereignisse zu erklären: die "fehlende Disinflation" von 2009-2011 und den Inflationsanstieg während der COVID-Ära.
Die Forschung bietet einen neuen Blick auf die Rolle von Lieferketten bei der Preisbildung.
Neuer Kanal für Inflationsverständnis
Diese Forschung ist für Zentralbanken von hoher Relevanz, da sie einen bisher unterbewerteten Kanal für die Inflationsdynamik aufzeigt.
Die Erkenntnis, dass sinkende Lagerbestände zu höheren Preisspannen im Einzelhandel führen, bietet eine wichtige Erklärung für jüngste Inflationsschübe, insbesondere nach Lieferkettenstörungen.
Für die Geldpolitik bedeutet dies, dass die Überwachung von Lagerbeständen und Lieferkettenengpässen ein noch wichtigerer Indikator für zukünftige Preisentwicklungen sein könnte.
Das verbesserte NKPC-Modell könnte Prognosen präzisieren und die Reaktion auf angebotsseitige Schocks optimieren.
Wichtiger Inflationskanal für Geldpolitik
Das Papier identifiziert einen empirisch signifikanten Kanal, über den Einzelhandelslagerbestände die Inflation beeinflussen.
Dies ist entscheidend für das Verständnis der Preisdynamik, insbesondere nach Angebotsstörungen.
Die verbesserte Phillips-Kurve und die Erklärung vergangener Inflationsereignisse bieten wertvolle Einblicke für die geldpolitische Analyse und Prognose.