SNB: Banken-Refinanzierungskosten steigen trotz Leitzinssenkungen
Steigende Refinanzierungskosten der Banken analysiert
Die SNB hat seit Anfang 2024 den Leitzins um 1,75 Prozentpunkte gesenkt, was zu tieferen Finanzmarkt- und Kreditzinsen führte.
Dennoch sind die Refinanzierungskosten der Banken, gemessen an den Swapspreads, gestiegen.
Dies ist primär auf eine höhere Liquiditätsprämie zurückzuführen, während die Kreditprämien stabil blieben.
Hauptgründe sind der Anstieg ausländischer Staatsanleiherenditen im Verhältnis zu den Swapsätzen, der Strukturwandel nach der CS/UBS-Übernahme, der den Refinanzierungsbedarf inlandorientierter Banken erhöhte, sowie anspruchsvollere Liquiditätsbewirtschaftung.
Letzteres resultiert aus dem Rückgang verfügbarer HQLA durch SNB-Devisenverkäufe und höhere Mindestreserven, strengeren LCR-Anforderungen für systemrelevante Banken und einer flachen Zinskurve, die die Fristigkeiten der Passiva verkürzt.
Trotz dieser Entwicklung bleibt die Kreditvergabe robust, was die beabsichtigte Wirkung der SNB-Geldpolitik über die Kreditmärkte bestätigt.
Geldpolitik und Finanzstabilität im Fokus
Diese Rede von Petra Tschudin und Thomas Moser der SNB beleuchtet einen zentralen Aspekt der geldpolitischen Transmissionsmechanismen in der Schweiz.
Sie adressiert die scheinbare Diskrepanz zwischen den Leitzinssenkungen der SNB und den gestiegenen Refinanzierungskosten der Banken.
Die Analyse ist besonders relevant, da sie die Wirksamkeit der Geldpolitik in einem Umfeld struktureller Veränderungen im Bankensektor und globaler Zinsentwicklungen bewertet.
Die SNB hat seit Anfang 2024 eine aggressive Lockerungspolitik betrieben, und die hier präsentierten Erkenntnisse sind entscheidend für das Verständnis, wie diese Politik die Realwirtschaft erreicht.
Die Bestätigung der robusten Kreditvergabe trotz erhöhter Refinanzierungskosten ist ein wichtiges Signal für die Stabilität des Schweizer Finanzsystems und die Effektivität der Zentralbankmassnahmen.
Analyse der Geldpolitik-Transmission
Die Rede analysiert detailliert die Refinanzierungskosten der Banken, einen Schlüsselindikator der geldpolitischen Transmission.
Die Erklärung der gestiegenen Swapspreads durch externe Faktoren und Strukturwandel im Bankensektor ist hochrelevant.
Keine neuen geldpolitischen Massnahmen, aber die Bestätigung robuster Kreditvergabe und Wirksamkeit der Leitzinssenkungen liefert implizite Signale zur SNB-Einschätzung der Politik-Effektivität und Finanzstabilität.