Banxico-Rat analysiert globale und nationale Wirtschaftslage
Der Banxico-Rat erörterte vor seiner Zinsentscheidung im Dezember 2025 eine sich moderierende Weltwirtschaft, anhaltende Inflationsrisiken und eine schwache mexikanische Konjunktur. Die Diskussionen zeigten ein komplexes Bild divergierender globaler und lokaler Trends.
Globale Moderation und hartnäckige Inflation
Die Mehrheit der Mitglieder des Banxico-Rates erwartete eine fortgesetzte Moderation der globalen Wirtschaftsaktivität im vierten Quartal 2025. Einzelne Mitglieder hoben die anhaltende Unsicherheit aufgrund der US-Handelspolitik hervor, während andere die Anpassungsfähigkeit der Weltwirtschaft betonten.
Der US-Arbeitsmarkt zeigte Anzeichen einer Abkühlung, mit einer Arbeitslosenquote von 4,6 Prozent im November, dem höchsten Stand seit September 2021. Global blieb die Kerninflation, insbesondere im Dienstleistungssektor, hartnäckig.
Die Preise für Energie sanken, während Edelmetalle stiegen.
Die US-Gesamtinflation lag im September bei 2,8 Prozent, die Kerninflation ebenfalls bei 2,8 Prozent.
Die Federal Reserve senkte ihren Leitzins zum dritten Mal in Folge um 25 Basispunkte und betonte erhöhte Risiken für den Arbeitsmarkt.
Die meisten anderen Zentralbanken hielten ihre Zinsen stabil, einige lockerten ihre Politik, während die Bank of Japan eine Zinserhöhung erwartete.
Die internationalen Finanzmärkte zeigten begrenzte Schwankungen, der Dollar wertete ab.
Schwache Konjunktur in Mexiko
Die mexikanische Wirtschaftsaktivität blieb im vierten Quartal 2025 voraussichtlich schwach.
Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) schrumpfte im dritten Quartal um 0,29 Prozent.
Nach einem jährlichen Wachstum von 3,1 Prozent im Jahr 2023 und 1,4 Prozent im Jahr 2024 wurde für 2025 nur ein Wachstum von 0,3 Prozent erwartet, deutlich unter dem Durchschnitt von 1,8 Prozent zwischen 2000 und 2019. Die negative Produktionslücke weitete sich aus.
Die Industrieproduktion zeigte einen Abwärtstrend, insbesondere in der schwachen Fertigungsindustrie und im Transportsektor.
Der Bausektor erholte sich leicht, blieb aber aufgrund geringerer öffentlicher Infrastrukturprojekte auf niedrigem Niveau.
Die tertiären Aktivitäten verlangsamten sich weiter und wuchsen in den ersten neun Monaten des Jahres nur um 0,8 Prozent.
Die Investitionen zeigten in allen Komponenten eine Abwärtstendenz, während der private Konsum, angetrieben durch Importe, weiter expandierte.
Der Konsum und die Investitionen übten derzeit keinen aggregierten Nachfragedruck aus.
Die Fertigungsexporte, insbesondere im Bereich Computerausrüstung, wurden trotz US-Zölle gestützt.
Zwischen Inflationsrisiko und Konjunkturflaute
Die Minuta des Banxico-Rates offenbart eine Zentralbank im Spannungsfeld globaler und nationaler Herausforderungen.
Mexiko kämpft mit anhaltender Konjunkturflaute und hartnäckiger Kerninflation, während die Weltwirtschaft sich moderiert und die Fed ihre Zinspolitik lockert.
Diese divergierenden Signale erschweren die geldpolitische Steuerung erheblich und erfordern eine nuancierte Abwägung der Risiken für Preisstabilität und Wachstum.