MREL-Anleihen: BDE-Modell quantifiziert Kostenvorteile für Großbanken
Ökonomen der Banco de España haben ein Benchmarking-Modell entwickelt, um die Kosten der Emission MREL-fähiger Bankanleihen zu bewerten. Systemrelevante Institute profitieren von deutlich niedrigeren Kosten, während der OIS-Satz der einflussreichste makroökonomische Faktor ist.
Systemrelevanz senkt Finanzierungskosten
Ein neues Benchmarking-Modell der Banco de España quantifiziert die Kosten für die Emission MREL-fähiger Bankanleihen.
Die Analyse von 12.075 Wertpapieren von 206 Banken der Bankenunion zwischen Q3 2019 und Q3 2024 zeigt klare Kostenvorteile: Globale systemrelevante Institute (G-SIIs) profitieren von 92 Basispunkten niedrigeren Kosten im Vergleich zu Banken mit weniger als 100 Mrd. Euro Bilanzsumme.
Für andere systemrelevante Institute (O-SIIs) und Top-Tier-Banken beträgt dieser Vorteil 88 Basispunkte.
Höhere Kreditratings reduzieren die Emissionsaufschläge um bis zu 86 Basispunkte.
Der Overnight Index Swap (OIS) Satz ist der einflussreichste makroökonomische Faktor: Ein Anstieg um einen Prozentpunkt erhöht die Kosten um 97 Basispunkte.
Längere Laufzeiten und eine höhere Nachrangigkeit erhöhen die Finanzierungskosten signifikant.
Von der BRRD zur Kostenanalyse
Das Minimum Requirement for own funds and Eligible Liabilities (MREL) wurde 2014 in der EU eingeführt, um im Falle einer Bankenpleite die Verlustabsorption und Rekapitalisierung zu gewährleisten und die Nutzung öffentlicher Gelder zu reduzieren.
Banken können MREL-Anforderungen mit Kapital und bestimmten unbesicherten, festverzinslichen Instrumenten mit einer Restlaufzeit von über einem Jahr erfüllen.
Die Studie nutzt OLS-Regressionen und Heckmans zweistufiges Verfahren, um potenzielle Selektionsverzerrungen zu korrigieren.
Das Modell wird angewendet, um die Emissionskosten für sieben spanische Banken zu zerlegen und den Einfluss von Nachrangigkeitsanforderungen auf das Nettoeinkommen von vier europäischen Banken zu simulieren.
Transparenz für Banken und Aufsicht
Die Studie liefert ein dringend benötigtes Benchmarking-Tool, das Banken und Aufsichtsbehörden hilft, die komplexen Kostenstrukturen von MREL-Anleihen besser zu verstehen.
Sie bestätigt die erwarteten Kostenvorteile für systemrelevante und hoch bewertete Institute und unterstreicht die Dominanz makroökonomischer Faktoren wie des OIS-Satzes.
Für die Finanzstabilität ist dies ein wichtiger Schritt zu mehr Transparenz und Effizienz in der Refinanzierung.