Villeroy de Galhau: Wirtschaft resilient, Partnerschaft unverzichtbar
Ein Jahr nach seiner ersten Rede beim Atlantic Council zieht François Villeroy de Galhau Bilanz: Die Wirtschaft zeigte sich resilienter als erwartet, doch die transatlantische Partnerschaft bleibt angesichts globaler Unsicherheiten unverzichtbar.
KI-Boom und Fiskalpolitik stützen Wachstum
François Villeroy de Galhau konstatiert ein Jahr nach seiner Rede beim Atlantic Council eine unerwartete Resilienz der Weltwirtschaft.
Das globale Wachstum erreichte 2025 3,4 Prozent und übertraf damit die Prognose von 2,8 Prozent.
Der Euroraum verzeichnete 1,5 Prozent Wachstum und 2,1 Prozent Inflation, was eine „gute Ausgangsposition“ für 2026 darstellt.
Das US-Wachstum, angetrieben durch einen KI-Investitionsboom, dynamische Aktienmärkte (plus 16 Prozent beim S&P500) und eine unterstützende Fiskalpolitik, vermied eine befürchtete Verlangsamung.
Obwohl die Zölle von 2025 den durchschnittlichen US-Importzoll auf fast 17 Prozent ansteigen ließen, erwies sich der Handelsimpakt als weniger schwerwiegend als befürchtet.
Das weltweite Handelsvolumen stieg 2025 um 5,1 Prozent, deutlich über der Prognose von 1,7 Prozent.
Diese Widerstandsfähigkeit wurde durch Vorabkäufe und anhaltende Konsumnachfrage gestützt.
Die US-Handelspolitik reduzierte das globale BIP-Wachstum 2025 um etwa 0,6 Prozentpunkte, wobei US-Verbraucher ein Drittel der Zolllast trugen.
Gemeinsame Risiken erfordern Kooperation
Trotz der Resilienz bleibt der Ausblick zutiefst unsicher.
Der Nahostkonflikt erhöht den Inflationsdruck und mindert das globale Wachstum.
Der IWF revidierte im April 2026 seine Prognose für das globale BIP-Wachstum auf 3,1 Prozent und die globale Inflation auf 4,4 Prozent für 2026.
Die EZB-Projektionen stützen sich nun explizit auf alternative Szenarien, die auf niedrigeres Wachstum und höhere Inflation als im Dezember 2025 hindeuten.
Villeroy de Galhau betont, dass gemeinsame Schocks und Risiken koordinierte politische Antworten erfordern.
Globale Ungleichgewichte weiten sich aus: Das US-Leistungsbilanzdefizit erreichte 2025 minus 0,9 Prozent, Chinas Überschuss stieg auf 0,6 Prozent.
Die Finanzstabilität sieht sich neuen Bruchlinien gegenüber, die aus dem Wachstum von Privatkrediten, Staatsverschuldung und erhöhten KI-Bewertungen resultieren.
Unter ihrer G7-Präsidentschaft wird Frankreich diese Herausforderungen angehen, mit Schwerpunkten auf der Reduzierung makroökonomischer Ungleichgewichte und Finanzstabilität, einschließlich der Umsetzung von Basel 3.
Zusammenhalten oder untergehen
Die transatlantische Partnerschaft erfordert mehr als nur Interdependenz; sie braucht vor allem Vorhersehbarkeit.
Die jüngste Entscheidung des US Supreme Court zu den IEEPA-Zöllen zeigt, wie Rechtsunsicherheit entstehen und Verbündete benachteiligen kann.
Nur ein stärkeres Europa, das Integration, Investitionen und Innovationen vorantreibt, kann diese Partnerschaft ausbalancieren – denn zusammenhalten ist die einzige Option.