BoJ-Studie: Lohn- und Preiserwartungen enger verknüpft
Eine neue Studie der Bank of Japan (BoJ) zeigt, dass die Erwartungen japanischer Haushalte an Lohnwachstum und Preisinflation in den letzten Jahren enger miteinander verknüpft sind. Dies hat Auswirkungen auf das Konsumverhalten und das Wirtschaftswachstum.
Lohn- und Preiserwartungen rücken zusammen
Eine quantitative Untersuchung der Bank of Japan (BoJ) mittels Mikrodaten japanischer Haushalte zeigt eine verstärkte Verknüpfung zwischen den Erwartungen an Lohnwachstum und Preisinflation.
Diese Verbindung hat sich in den letzten Jahren signifikant intensiviert.
Die Studie identifiziert zudem eine Heterogenität in dieser Verknüpfung, die statistisch signifikant mit den Arbeitsmarktbedingungen einzelner Haushalte – wie Arbeitsmarktenge und Mobilität – sowie deren Einkommensniveaus und Gewerkschaftszugehörigkeit zusammenhängt.
Strukturelle Faktoren wie die alternde Bevölkerung Japans, die den Spielraum für zusätzliches Arbeitskräfteangebot verringert, könnten zu dieser jüngsten Stärkung der Verbindung beigetragen haben.
Die Autoren betonen, dass diese Erkenntnisse die Bedeutung einer angemessenen Verknüpfung von Lohn- und Preiserwartungen für die Aufrechterhaltung des Konsums und ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum unterstreichen.
Konsumverhalten trotz steigender Preise
Haushalte, die eine stärkere Verbindung zwischen Lohn- und Preiserwartungen aufweisen, neigen dazu, auch in Phasen steigender Preise eine relativ robustere Konsumhaltung beizubehalten.
Dies liegt daran, dass ihre erwarteten Realeinkommensrückgänge begrenzter ausfallen.
Die Studie leistet einen wichtigen Beitrag zur Literatur, da sie als erste die Bildungsmechanismen von Lohnwachstumserwartungen japanischer Haushalte untersucht, einschließlich der Verknüpfung mit Preiserwartungen und den Einflussfaktoren.
Sie nutzt einen einzigartigen, über 25 Jahre reichenden Datensatz der „Workers Survey“ von RENGO, der detaillierte Informationen über die Befragten enthält.
Japan auf dem Weg zur Normalisierung
Diese Studie liefert der Bank of Japan wichtige Argumente für ihre geldpolitische Strategie, insbesondere im Hinblick auf die angestrebte nachhaltige Inflation.
Die Ergebnisse deuten darauf hin, dass die japanische Wirtschaft möglicherweise eine strukturelle Veränderung durchläuft, die eine Abkehr von der Deflationsmentalität ermöglicht.
Für die BoJ ist dies ein Signal, dass ihre Bemühungen, die Inflationserwartungen zu verankern, Früchte tragen und den Weg für eine Normalisierung ebnen könnten.