Bowman: Regulierung verschiebt Kreditvergabe an Nonbanks
Die Regulierung verschiebt die Kreditvergabe an Unternehmen zunehmend von Banken zu Nonbanks. Fed-Vizechefin Michelle Bowman analysiert die Folgen und die dreigliedrige Antwort der Federal Reserve.
Kreditvergabe wandert ab
Die Kreditvergabe an Unternehmen hat sich in den letzten zehn Jahren signifikant verändert.
Der Anteil der Banken an der Unternehmensfinanzierung sank von 48 Prozent im Jahr 2015 auf 29 Prozent im Jahr 2025.
Der private Kreditmarkt, der in den USA ein Volumen von rund 1,4 Billionen US-Dollar erreicht hat, ist der Haupttreiber dieser Verschiebung, macht aber nur etwa 10 Prozent der gesamten Unternehmensfinanzierung aus.
Diese Entwicklung ist eine unbeabsichtigte Folge der nach der Finanzkrise von 2008 eingeführten Regulierungen.
Obwohl diese Maßnahmen die Kapital- und Liquiditätsausstattung der Banken stärkten, führten sie auch dazu, dass einige Anforderungen im Verhältnis zum zugrunde liegenden Risiko übermäßig wurden.
Dies zwang Banken, bestimmte Kreditaktivitäten einzuschränken oder die Kreditkosten für Unternehmen zu erhöhen.
Ironischerweise schaffen die aktuellen Kapitalvorschriften einen perversen Anreiz: Banken erhalten eine günstigere Behandlung, wenn sie private Kreditfonds finanzieren, als wenn sie direkt an kreditwürdige Unternehmen vergeben.
Dreigliedrige Antwort der Fed
Die Federal Reserve reagiert mit einem dreigliedrigen Ansatz.
Erstens sollen Änderungen am Basel-III-Rahmen die kapitalseitige Benachteiligung der Bankkreditvergabe korrigieren.
Das Risikogewicht für investment-grade Unternehmen soll von 100 auf 65 Prozent sinken, um Banken wettbewerbsfähiger zu machen.
Zweitens erkennt die Fed die komplementäre Rolle von Banken und Nonbanks an.
Letztere spezialisieren sich auf Nischensegmente und risikoreichere Kreditnehmer, während Banken traditionelle Kunden bedienen.
Drittens wird die Transparenz durch verbesserte regulatorische Berichterstattung erhöht.
Die größten Banken müssen künftig detaillierte Finanzinformationen über Nonbanks melden, um Risiken besser beurteilen zu können.
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Bowmans Rede unterstreicht eine kritische Neubewertung der Post-Krisen-Regulierung, die unbeabsichtigte Nebenwirkungen erzeugt hat.
Die vorgeschlagenen Anpassungen zielen darauf ab, das Spielfeld neu zu ordnen, damit Banken ihre traditionelle Rolle zurückgewinnen und Nonbanks ihre legitime Funktion erfüllen können.
Dieser pragmatische Ansatz soll die Finanzstabilität verbessern, indem die Regulierung enger an tatsächliche Risiken und Marktdynamiken angepasst wird.