BIS-Ökonom Shin: Dezentrales Geld verliert Koordinationsfunktion
Die BIZ analysiert die Koordinationsfunktion des Geldes: Hyun Song Shin zeigt, wie dezentrale digitale Währungen die Fragmentierung fördern und die Netzwerk-Effekte untergraben.
Geld als Koordinator: Historische Lehren
Hyun Song Shin, Wirtschaftsberater der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), beleuchtet die fundamentale Rolle des Geldes als Koordinationsmechanismus.
Er zieht historische Parallelen zur Bank of Amsterdam (1609-1820), die als Pionierin einer globalen Währung gilt und weitverzweigte Handelsnetzwerke von Kaufmannsbankiers unterstützte.
Shin erklärt, dass Wechsel damals sowohl als monetäre als auch als Kreditinstrumente dienten und die Elastizität des Geldes im Großzahlungsverkehr von Anfang an prägten.
Die Abwicklung dieser Wechsel über die Konten der Bank of Amsterdam führte zu einer frühen Form der „Einheitlichkeit des Geldes“.
Dies unterstreicht, wie Netzwerk-Effekte die Koordinationsfunktion des Geldes untermauern, wobei Akzeptanz und Nutzung in einer positiven Rückkopplungsschleife stehen.
Das Paradox der Dezentralisierung
Die Dezentralisierungs-Agenda im digitalen Geld lehnt ein zentralisiertes Vertrauenskonzept ab, wie es von Zentralbanken geboten wird.
Stattdessen basiert Geld auf Konsens unter verteilten Validatoren.
Shin erläutert, dass diese Konsensmechanismen auf Anreize für Validatoren angewiesen sind, um die Infrastruktur zu erhalten.
Dies führt zu einem fundamentalen Zielkonflikt: Eine höhere Dezentralisierung erfordert größere Anreize für Validatoren, was die Kapazität der Blockchain einschränkt.
Diese Engpässe untergraben die Netzwerk-Effekte des Geldes und fördern die Entstehung neuer, weniger sicherer Blockchains, was zu einer zunehmenden Fragmentierung des monetären Systems führt.
Vertrauen verlagert, nicht eliminiert
Die Analyse von Shin zeigt klar, dass die vermeintliche Dezentralisierung des Geldes neue Abhängigkeiten schafft und die Koordinationsfunktion untergräbt.
Anstatt Vertrauen zu eliminieren, wird es auf andere Akteure wie On- und Off-Ramps verlagert, was die Fragmentierung des Systems verstärkt.
Für Zentralbanken bedeutet dies die dringende Aufgabe, die Einheitlichkeit des Geldes in einer zunehmend zerstückelten digitalen Landschaft zu sichern.