Macklem warnt: Kanadas Wirtschaft im Umbruch durch Protektionismus
Die Bank of Canada hielt den Leitzins bei 2¼ Prozent. Gouverneur Tiff Macklem betonte, dass Kanadas Wirtschaft an einem Scheideweg stehe, geprägt von US-Protektionismus, KI und demografischem Wandel.
Struktureller Wandel: Eine neue Wirtschaftslandschaft
Struktureller Wandel ist tiefgreifend und dauerhaft: Er verändert das Niveau oder die Zusammensetzung der Wirtschaftsaktivität permanent und beeinflusst, wie viel die kanadische Wirtschaft bei voller Kapazität ohne Inflation produzieren kann.
Gouverneur Macklem identifizierte drei konvergierende strukturelle Brüche: Fortschritte in der Künstlichen Intelligenz (KI), der Schwenk der USA zum Protektionismus und ein Rückgang des Bevölkerungswachstums.
'Die Ära des regelbasierten offenen Handels mit den Vereinigten Staaten ist vorbei,' konstatierte Macklem.
Während KI das Potenzial hat, die Wirtschaft auf einen höheren Wachstumspfad zu führen, kehrt der US-Protektionismus die Vorteile des Freihandels um, indem er die Effizienz reduziert, Kosten erhöht und Einkommen in Kanada senkt.
Das geringere Bevölkerungswachstum, bedingt durch sinkende Geburtenraten und niedrigere Einwanderungsraten, führt zu weniger neuen Konsumenten und Arbeitskräften, was das Wirtschaftspotenzial Kanadas mindert.
Die kanadische Arbeitskraft wird in den nächsten Jahren kaum wachsen.
Gedämpftes Wachstum und Handelsanpassungen
Für 2026 und 2027 prognostiziert die Bank of Canada ein durchschnittliches BIP-Wachstum von lediglich 1¼ Prozent.
US-Zölle haben die Exporte stark reduziert, und die Unsicherheit durch den Handelskonflikt schwächt die Unternehmensinvestitionen.
Der Arbeitsmarkt wird sich nur allmählich und ungleichmäßig verbessern.
Die Inflation soll nahe dem 2-Prozent-Ziel bleiben, beeinflusst durch preistreibende Zölle und dämpfende Nachfrageschwäche.
Erste Anpassungen im Handel sind bereits sichtbar: Warenimporte aus den USA sind gesunken, während die aus anderen Ländern gestiegen sind.
Auch die Exporte verlagern sich, wenn auch langsamer, hin zu Nicht-US-Märkten, um die Abhängigkeit zu reduzieren.
Geldpolitik im strukturellen Gegenwind
Die Geldpolitik sollte strukturellen Wandel nicht abmildern, sondern Preisstabilität wahren und die Wirtschaft durch den Umbruch begleiten.
Dies erfordert von der Bank of Canada ein tiefes Verständnis der permanenten Veränderungen, um zyklische Schwankungen nicht fälschlicherweise als strukturell zu interpretieren.
Die Herausforderung liegt darin, die richtigen Investitionen und politischen Maßnahmen zu identifizieren, während die Unsicherheit hoch bleibt und die Gefahr besteht, dass Kanada den Anschluss verliert.