JGB-Umfrage: Marktfunktion stabil, Renditen steigen weiter
Die Bank of Japan (BOJ) hat die Ergebnisse ihrer Anleihemarkt-Umfrage vom Mai 2026 veröffentlicht. Die Umfrage zeigt eine stabile Funktion des JGB-Sekundärmarktes, während Marktteilnehmer mit weiter steigenden Renditen rechnen.
JGB-Markt: Funktion stabil, Spreads bleiben weit
Die jüngste Anleihemarkt-Umfrage der Bank of Japan (BOJ) zeigt, dass die Funktion des JGB-Sekundärmarktes stabil, aber nicht hoch ist.
Nur 5 Prozent der Befragten bewerteten die Funktion als „hoch“, während 68 Prozent sie als „nicht sehr hoch“ und 29 Prozent als „niedrig“ einschätzten.
Der Diffusion Index (DI) für die Marktfunktion verbesserte sich leicht von -16 im Februar auf -13 im Mai.
Trotz dieser Stabilität bleiben die Bid-Ask-Spreads mit einem DI von -23 (zuvor -31) weiterhin „weit“, und die Ordergrößen sind mit einem DI von -26 (zuvor -38) immer noch „klein“.
Die Mehrheit der Teilnehmer (80 Prozent) sah keine wirkliche Verbesserung der Spreads, und 78 Prozent berichteten keine Zunahme der Ordergrößen.
Dies deutet auf eine anhaltend begrenzte Liquidität hin.
Langfristige JGB-Renditen im Aufwärtstrend
Die Umfrage beleuchtet auch die Handelsaktivität und die Fähigkeit der Marktteilnehmer, Geschäfte zu tätigen.
Die Dealing-Frequenz und die Anzahl der Kontrahenten blieben weitgehend unverändert, mit DIs von -2 bzw. -1. Auch die Losgröße der Unternehmen zeigte mit einem DI von -12 keine wesentliche Veränderung.
Eine leichte Verbesserung zeigte sich jedoch bei der Fähigkeit, Geschäfte zu erwarteten Preisen und Losgrößen abzuschließen.
Der DI für erwartete Preise stieg von 7 auf 18, und für erwartete Losgrößen von 9 auf 19. Dies deutet auf eine marginal verbesserte Ausführungsqualität hin, auch wenn die Gesamtliquidität und -tiefe des Marktes weiterhin Herausforderungen darstellen.
Stabile Fassade, steigende Kosten
Die Umfrage zeigt einen JGB-Markt, der zwar stabil ist, aber weiterhin unter begrenzter Liquidität und weiten Spreads leidet.
Die durchweg erwarteten steigenden Renditen signalisieren die Markterwartung einer fortgesetzten geldpolitischen Normalisierung.
Für die BOJ bedeutet dies, die Marktfunktion genau zu beobachten und den Druck steigender Renditen zu steuern, um ihre Ziele zu erreichen.
Quelle: Bond Market Survey (May 2026)
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