Ueda: Nahost-Konflikt beschleunigt Japans Inflation
BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda analysiert die Auswirkungen des Nahost-Konflikts auf Japans Wirtschaft und Preise. Er betont die Notwendigkeit, künftige Entwicklungen genau zu beurteilen, insbesondere angesichts von Angebotsschocks.
Ölpreisschock trifft Japans Wirtschaft
Seit Ende Februar sind die Rohölpreise aufgrund der Spannungen im Nahen Osten erheblich gestiegen.
Für Japan, eine rohstoffimportierende Wirtschaft, führen höhere Ölpreise zu einer Verschlechterung der Terms of Trade und einem erhöhten Einkommensabfluss ins Ausland.
Japan ist zu über 90 Prozent von Rohöl aus dem Nahen Osten abhängig; Mineralölimporte machten letztes Jahr etwa 3 Prozent des nominalen BIP aus.
Steigende Importpreise drücken auf Unternehmensgewinne und das Realeinkommen der Haushalte.
Rohöl wird in vielen Industrien als Rohstoff verwendet, was zu einem breiten Preisanstieg führt.
Die Weitergabe von Preiserhöhungen von vorgelagerten Erdölprodukten zu Zwischenprodukten und schließlich zu Endprodukten und Dienstleistungen wie Automobilen und Gastgewerbe erfolgt relativ schnell, innerhalb etwa eines Jahres.
Im Vergleich zu vor vier Jahren hat sich das Umfeld in Japan deutlich verändert: Die deflationäre Denkweise ist überwunden, und die Lohn- und Preisbildung der Unternehmen ist aktiver geworden.
Dies beschleunigt die Preisweitergabe und verbreitet sie auf eine breitere Palette von Artikeln.
Wirtschaftsausblick unter Druck
Japans Wirtschaft wird sich im Fiskaljahr 2026 voraussichtlich vorübergehend verlangsamen, aber weiterhin moderat wachsen, gestützt durch hohe Unternehmensgewinne, staatliche Maßnahmen und akkommodierende Finanzbedingungen.
Ab Fiskaljahr 2027 wird das Wachstum wieder ansteigen, da die negativen Auswirkungen der hohen Rohölpreise nachlassen.
Die jährliche Inflationsrate des Verbraucherpreisindex (VPI) wird insbesondere für Fiskaljahr 2026 aufgrund der steigenden Rohölpreise erheblich ansteigen.
Angesichts des anhaltenden Arbeitskräftemangels wird erwartet, dass der Mechanismus, bei dem Löhne und Preise moderat miteinander steigen, aufrechterhalten bleibt.
Die zugrunde liegende VPI-Inflation wird voraussichtlich schrittweise ansteigen und zwischen der zweiten Hälfte des Fiskaljahres 2026 und dem Fiskaljahr 2027 das Preisstabilitätsziel von 2 Prozent erreichen.
Risiken für dieses Basisszenario bestehen, falls der Nahost-Konflikt anhält und die Rohölpreise hoch bleiben, was zu geringerem Wachstum und höherer Inflation führen könnte.
Resilienz trifft Inflationsdruck
Japans Wirtschaft zeigt sich widerstandsfähig, gestützt durch hohe Unternehmensgewinne, robuste KI-Nachfrage und staatliche Maßnahmen; die Löhne steigen um rund 5 Prozent.
Der Aufwärtsdruck auf die Preise ist jedoch unübersehbar: Der VPI wird im Fiskaljahr 2026 voraussichtlich über 3 Prozent steigen, der PPI verzeichnete im April einen Anstieg von 4,9 Prozent.
Ueda betont, dass die Inflationsrisiken insgesamt größer erscheinen und sich voraussichtlich früher manifestieren werden.