EZB-Studie: Greenium verdoppelt sich bei hohem Umwelt-Score
Paradox: Green Bonds bieten nicht nur wegen ihres Labels einen Zinsvorteil. Eine neue EZB-Studie zeigt, dass der 'Greenium' sich verdoppelt, wenn der Emittent einen hohen Umwelt-Score aufweist.
Das doppelte Greenium: Label und Score zählen
Eine neue Studie von drei Ökonomen der Europäischen Zentralbank (EZB) zeigt, dass der Zinsvorteil von Green Bonds, das sogenannte 'Greenium', komplexer ist als angenommen.
Die Analyse von rund 9.500 Green Bonds aus 73 Ländern und 250.000 traditionellen Anleihen belegt einen Basis-Greenium von 16 Basispunkten allein für das grüne Label.
Dieser Vorteil verdoppelt sich jedoch nahezu, wenn der Emittent einen Umwelt-Score im oberen Drittel der Verteilung aufweist.
Auch zertifizierte Green Bonds erzielen einen zusätzlichen Greenium von etwa 15 Basispunkten.
Die Forscher stellen zudem fest, dass dieser zweistufige Preisbildungsmechanismus in Zeiten erhöhter Klimawandel-Unsicherheit stärker ausgeprägt ist.
Anreize für den Klimaschutz
Green Bonds haben sich in den letzten zehn Jahren von Nischeninstrumenten zu einem weit verbreiteten Finanzierungsinstrument entwickelt, mit einem kumulierten Emissionsvolumen von über 3 Billionen US-Dollar bis 2024. Die Studie betont die Bedeutung, über das reine Label hinauszuschauen.
Investoren belohnen sowohl die Verwendung der Erlöse für grüne Projekte als auch die Klima-Identität des Kreditnehmers.
Eine wichtige politische Implikation ist, dass auch Unternehmen ohne Spitzen-Umweltleistung einen Preisvorteil erzielen können, wenn sie überzeugende grüne Projekte finanzieren.
Dies schafft Anreize für klimafreundliche Investitionen und vermeidet, dass höhere Finanzierungskosten emissionsstarke Firmen davon abhalten, auf sauberere Alternativen umzusteigen.
Mehr als nur ein grüner Anstrich
Die Studie liefert eine wichtige Differenzierung im Green-Bond-Markt, die über die bisherige Literatur hinausgeht.
Sie zeigt, dass Investoren zunehmend anspruchsvoller werden und nicht nur auf das Label, sondern auch auf die tatsächliche Umweltleistung achten.
Dies ist ein klares Signal an Unternehmen, dass echte Nachhaltigkeitsbemühungen auch finanziell belohnt werden.