EZB-Studie: Synthetische Risikotransfers verlagern Risiken und schaffen neue

Banken nutzen synthetische Risikotransfers (SRTs), um potenzielle Verluste aus Kreditportfolios an Nichtbanken zu verlagern, während die Kredite in den Bilanzen verbleiben.

Dieser globale Markt umfasst über eine Billion Euro, davon allein 300 Milliarden Euro an ausstehenden Unternehmenskrediten im Euroraum Ende 2024.

Die EZB-Studie deckt auf, dass Banken strategisch Kredite für SRTs auswählen, die im Verhältnis zu ihrem tatsächlichen Risiko kapitalkostenintensiv sind.

Dies führt dazu, dass Banken nach der Kapitalfreisetzung relativ zu ihrer Kapitalisierung risikoreichere Kreditportfolios aufweisen.

Ein kausaler Nachweis gelingt durch die Analyse des KMU-Unterstützungsfaktors, der Risikogewichte ohne Änderung der tatsächlichen Risikohöhe beeinflusst.

Eine um 15 Prozentpunkte höhere Risikogewichtung erhöht die Wahrscheinlichkeit eines SRT um bis zu 70 Prozent.

Die freigesetzten Mittel werden oft für neue, nicht kapitalkostenintensive Kredite eingesetzt, was die effektive Kapitalisierung der Banken mindert.

Die Studie identifiziert eine reduzierte Überwachung der Kreditnehmer als weiteren Risikokanal.

Nach einem SRT senken Banken die Häufigkeit ihrer PD-Updates um 12 bis 25 Prozent, bei vollständiger Übertragung der Firmenexposition sogar um bis zu 70 Prozent.

Dies deutet auf geringere Kontrollanstrengungen hin.

Zudem besteht eine enge Vernetzung zwischen Banken und Nichtbanken-SRT-Investoren: Banken vergeben mit 60 Prozent höherer Wahrscheinlichkeit SRTs an Partner, zu denen bereits Kreditbeziehungen bestehen.

Obwohl die Gesamtverschuldung dieser Investoren vor SRT-Transaktionen ansteigt, bleibt ihr durchschnittliches Verhältnis von Bankschulden zu Vermögenswerten mit rund 7 Prozent moderat, was die direkten Risiken begrenzt.