NBFI-Fragilität treibt Systemrisiko bei Finanzintermediation
Eine neue FEDS-Studie zeigt: Die Regulierung von Banken verschiebt die Finanzintermediation zu Nichtbanken (NBFIs). Dabei treibt die Fragilität der NBFIs das Systemrisiko durch Finanzierungsverflechtungen.
NBFI-Fragilität als dominanter Treiber
Eine neue FEDS-Studie untersucht den Aufstieg der Nichtbanken-Finanzintermediation (NBFIs) und deren Implikationen für das Systemrisiko.
Die Autoren entwickeln ein strukturelles Netzwerkmodell von Banken und NBFIs, das die Intermediation in einen Kapazitätskanal (durch Bilanzbeschränkungen der Banken) und einen Abhängigkeitskanal (durch die Finanzierungsabhängigkeit der NBFIs) zerlegt.
Mithilfe vertraulicher Aufsichtsdaten des US-Bankensektors (Y-14-Datensatz) schätzen sie die strukturellen Parameter und quantifizieren beide Kanäle.
Die Studie zeigt, dass Schwankungen in der Bank-NBFI-Intermediation primär durch den Abhängigkeitskanal erklärt werden, wobei die Anfälligkeit der NBFIs der dominierende Treiber ist.
Dies deutet darauf hin, dass die Zusammensetzung der NBFI-Finanzierung entscheidend ist.
Regulierung verschiebt Risiken
Nach der globalen Finanzkrise führten strengere Kapitalanforderungen zu einer erhöhten Widerstandsfähigkeit des Bankensektors.
Gleichzeitig verlagerte sich die Finanzintermediation zunehmend zu Nichtbanken-Finanzinstituten (NBFIs).
Diese Verschiebung wirft die Frage auf, ob die verschärfte Bankenregulierung das Gesamtrisiko reduziert oder es stattdessen in den weniger regulierten Nichtbankensektor verlagert.
Die Vizevorsitzende für Aufsicht bei der Federal Reserve, Michelle W. Bowman, argumentierte, dass strengere Anforderungen die Kreditvergabe von Banken einschränken und Aktivitäten zu weniger regulierten Intermediären verschieben können.
Die Studie liefert Mechanismen für diese Effekte und deren Auswirkungen auf das Systemrisiko.
Regulierung mit Nebenwirkungen
Die Studie liefert wichtige Erkenntnisse zur Verlagerung von Risiken im Finanzsystem.
Sie zeigt auf, dass die Stärkung der Banken unbeabsichtigte Folgen haben kann, indem sie neue Schwachstellen im Nichtbankensektor schafft.
Für Regulierungsbehörden ist dies ein klares Signal, die Interdependenzen zwischen Banken und NBFIs stärker in den Fokus zu rücken.