FEDS-Studie: Syndizierte Kredite flexibler als Einzelkredite für KMU

Vier Ökonomen der Federal Reserve haben neue Fakten zur Modifikation von Bankkrediten dokumentiert. Ihre Studie zeigt, dass syndizierte Kredite flexibler sind als Einzelkredite und stellt die Vorteile des Relationship Lending für kleine Unternehmen in Frage.

Kreditmodifikationen: Häufig, aber ungleich verteilt

Eine neue Studie der Federal Reserve dokumentiert umfassende Fakten zur Modifikation von Bankkrediten.

Basierend auf FR Y-14Q-Daten zu gewerblichen und industriellen Krediten zeigen die Ökonomen, dass 41 Prozent aller Kredite mindestens einmal in ihren wesentlichen Vertragsbedingungen wie Zins oder Laufzeit angepasst werden.

Bei syndizierten Krediten ist die Wahrscheinlichkeit einer Modifikation 1,5-mal höher als bei Einzelkrediten.

Zinsänderungen sind bei syndizierten Krediten doppelt so häufig.

Die Studie hebt hervor, dass diese Unterschiede durch finanzielle Schwierigkeiten der Kreditnehmer noch verstärkt werden.

Während Einzelkredite eher Laufzeitverlängerungen erfahren, die oft nur einmalig und gegen Ende der Laufzeit erfolgen, zeigen syndizierte Kredite häufiger Zinsanpassungen über die gesamte Kreditlaufzeit hinweg.

Dies deutet auf eine differenzierte Anpassungsfähigkeit im Kreditmarkt hin, die von der Art des Kreditverhältnisses abhängt.

Beziehungskredite: Ein Mythos wird hinterfragt

Die Ergebnisse der Studie stellen die gängige Hypothese in Frage, dass Beziehungskredite – also Einzelkredite zwischen einer Bank und einem Kreditnehmer – eine höhere Flexibilität für kleinere oder weniger etablierte Unternehmen bieten.

Traditionell wurde angenommen, dass ein einzelner Gläubiger Free-Rider-Probleme bei der Anpassung von Kreditverträgen eliminiert.

Die vorliegende Arbeit liefert jedoch erste empirische Belege, die diese Annahme für Einzelkredite zu kleineren Firmen relativieren.

Die Analyse basiert auf dem FR Y-14Q-Datensatz, einem regulatorischen Portfolio von Unternehmenskrediten großer US-Banken.

Dieser Datensatz ermöglicht es, die Entwicklung wichtiger Kreditbedingungen und Neuverhandlungen vierteljährlich zu verfolgen und syndizierte mit Einzelkrediten zu vergleichen.

Flexibilität: Eine Frage der Größe

Diese Studie liefert eine wichtige Korrektur zur gängigen Annahme über die Vorteile von Beziehungskrediten für kleine Unternehmen.

Sie zeigt, dass die Flexibilität im Kreditmarkt komplexer ist und stark von der Kreditstruktur abhängt, nicht nur von der Beziehung.

Für kleine und mittlere Unternehmen bedeutet dies, dass die erwarteten Flexibilitätsvorteile aus ihren Einzelbankbeziehungen möglicherweise begrenzt sind.