Waller plädiert für Zinssenkung – Arbeitsmarkt schwächelt deutlich
Fed-Gouverneur Christopher J. Waller sprach sich bei der jüngsten FOMC-Sitzung für eine Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte aus. Er verwies auf einen schwachen Arbeitsmarkt mit faktisch null Jobwachstum 2025 und eine Inflation, die ohne Tarifeffekte nahe am Ziel liegt.
Null Jobwachstum 2025 – ein Alarmsignal
Der Arbeitsmarkt zeigt deutliche Schwäche, so Waller.
Die Arbeitslosenquote ist seit Mitte 2025 gestiegen, und die Lohnzuwächse 2025 waren mit knapp 600.000 Jobs im Vergleich zum Zehnjahresdurchschnitt von 1,9 Millionen äußerst gering.
Waller erwartet sogar eine Abwärtsrevision der Daten, die für 2025 faktisch kein Jobwachstum zeigen dürfte – 'Null. Zip. Nada.'
Arbeitgeber zögern bei Neueinstellungen, und es gibt Berichte über geplante Entlassungen 2026. Dies deutet auf ein erhebliches Risiko einer weiteren Verschlechterung hin.
Inflation im Ziel – trotz Tarifeffekten
Waller argumentiert, dass die Inflation, abgesehen von Tarifeffekten, nahe am Zwei-Prozent-Ziel der Fed liegt und auf einem nachhaltigen Pfad dorthin ist.
Die Geldpolitik sollte diese Tarifeffekte ignorieren, solange die Inflationserwartungen verankert sind, was der Fall sei.
Angesichts dieser Entwicklung und eines schwachen Arbeitsmarktes sollte der Leitzins näher am neutralen Niveau von 3 Prozent liegen, das die Mehrheit der FOMC-Teilnehmer schätzt.
Der aktuelle Leitzins sei 50 bis 75 Basispunkte zu hoch.
Eine Senkung würde den Arbeitsmarkt stärken und einer weiteren Verschlechterung vorbeugen.
Wallers Dissent: Ein Weckruf für die Fed
Wallers Dissent ist ein klares Signal, dass die Fed die Risiken am Arbeitsmarkt nicht unterschätzen sollte.
Seine Argumentation, die Tarifeffekte bei der Inflation auszublenden, ist geldpolitisch fundiert und könnte an Einfluss gewinnen.
Für die zukünftige Zinspolitik bedeutet dies, dass der Druck für Lockerungen von innen heraus wächst, auch wenn die Mehrheit noch zögert.