Pan Gongsheng: Chinas Geldpolitik bleibt akkommodierend
PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng hat auf einer Pressekonferenz die Fortsetzung einer angemessen akkommodierenden Geldpolitik für 2026 angekündigt. Er sprach über Zins- und Mengeninstrumente sowie die Stabilität der Finanzmärkte.
Akkommodierend für Wachstum und Preise
Die People's Bank of China (PBOC) wird ihre angemessen akkommodierende Geldpolitik fortsetzen, um stabiles Wirtschaftswachstum und eine vernünftige Preiserholung zu fördern.
Gouverneur Pan Gongsheng betonte den flexiblen Einsatz von Instrumenten wie Mindestreservesatz- (RRR) und Zinssenkungen.
Im Jahr 2025 wurden bereits strukturelle Instrumente angepasst, Zinsen um 0,25 Prozentpunkte gesenkt und eine Billion RMB-Fazilität für Privatunternehmen eingeführt.
Die Finanzierungskosten für die Realwirtschaft blieben niedrig: Neukredite für Unternehmen lagen bei 3,2 Prozent, Hypothekendarlehen bei 3,1 Prozent.
Die PBOC plant zudem, die Betonung quantitativer Zwischenziele schrittweise zu reduzieren und Zinsen eine kritischere Rolle spielen zu lassen.
Die 7-Tage-Reverse-Repo-Operationen sollen dabei als Leitzinsfunktion gestärkt werden, um kurzfristige Geldmarktsätze besser zu verankern.
Stabile Märkte, Risikobereinigung und Währungsflexibilität
Chinas Finanzmärkte zeigten sich 2025 stabil, trotz externer Schocks.
Die Kapitaladäquanzquote der Geschäftsbanken lag bei 15,5 Prozent, die Quote notleidender Kredite bei 1,5 Prozent.
Der RMB wertete gegenüber dem US-Dollar um fast 4,5 Prozent auf, was Pan Gongsheng auf die sich verbessernde chinesische Wirtschaft und die allgemeine US-Dollar-Schwäche zurückführte.
China habe weder die Absicht noch die Notwendigkeit, durch Währungsabwertung einen Wettbewerbsvorteil zu erzielen.
Die PBOC wird die Wechselkursflexibilität beibehalten und makroprudenzielle Instrumente zur Korrektur von Herdenverhalten einsetzen.
Fortschritte gab es auch bei der Risikobereinigung lokaler Staatsfinanzierungsgesellschaften (LGFVs), deren Zahl und ausstehende Schulden seit Anfang 2023 um über 70 Prozent gesunken sind.
Auch die Zahl risikoreicher kleiner und mittlerer Finanzinstitute wurde halbiert.
Balanceakt zwischen Wachstum und Risiko
Die PBOC steht vor der komplexen Aufgabe, Wachstum zu fördern und gleichzeitig Finanzrisiken zu verhindern.
Pans positive Darstellung der Finanzstabilität verschleiert nicht die anhaltenden Herausforderungen, insbesondere bei der Transformation von LGFVs zu marktorientierten Einheiten.
Die Betonung der 'angemessen akkommodierenden' Politik deutet auf einen vorsichtigen Kurs hin, der jedoch anfällig für externe Schocks und interne Ungleichgewichte bleibt.
Die schrittweise Abkehr von quantitativen Zielen hin zu preisbasierten Instrumenten ist ein wichtiger Schritt, dessen Erfolg jedoch von einer reibungslosen Transmissionsmechanismus abhängt.