PBOC optimiert Zinsrahmen, führt neue Fazilitäten ein
PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng kündigte auf dem Lujiazui Forum 2026 mehrere Maßnahmen zur Modernisierung der Finanzmärkte an. Dazu gehören die Optimierung des Zinsrahmens und neue Liquiditätsfazilitäten.
Neuer Kurs für den Zinsrahmen
Die PBOC wird ihren operativen Rahmen für kurzfristige Zinssätze weiter optimieren.
Der 7-Tage-Reverse-Repo-Satz bleibt der zentrale Leitzins, der Zinskorridor wird jedoch von 70 auf 50 Basispunkte verengt.
Die im Juli 2024 eingeführte Ad-hoc-Fazilität für Übernacht-Repos/Reverse-Repos wird verbessert, ihr Zinssatz beträgt nun 7-Tage-Reverse-Repo-Satz plus/minus 25 Basispunkte.
Zur besseren Deckung der kurzfristigen Liquiditätsnachfrage des Bankensystems wird die PBOC ihr Instrumentarium für Offenmarktgeschäfte diversifizieren und bei Bedarf Übernacht-Reverse-Repos hinzufügen.
Diese Schritte sollen den Übergang zu einem preisbasierten geldpolitischen Ansatz vorantreiben und die Präzision der Zinsanpassungen erhöhen.
Zudem wird eine RMB-Repo-Fazilität für Zentralbanken, internationale Finanzorganisationen und Staatsfonds eingeführt, um deren RMB-Liquiditätsmanagement zu erleichtern und die Allokation von RMB-Vermögenswerten zu fördern.
Stabilität und Öffnung der Märkte
Zur Förderung der Öffnung des Devisenmarktes startet die PBOC ein Pilotprojekt für Offshore-RMB/FX-Handel in der Shanghai Pilot Free Trade Zone.
Sechs große chinesische Banken werden diesen Handel über die CFETS-Plattform durchführen.
Zudem wird ein Eventual-Liquiditäts-Backstop für Nichtbanken-Finanzinstitute (NBFIs) als makroprudenzielles Instrument unter Marktstress erprobt.
Dieser soll NBFIs über Swap-Operationen Liquidität bereitstellen, wenn Märkte unter systemischen Stress geraten.
Die Fazilität ist nicht als ständiger Backstop gedacht und erfordert die Einhaltung makroprudenzieller Anforderungen sowie hochwertiger Sicherheiten.
Ein Aktionsplan zur Entwicklung von Offshore-Finanzierungen wird ebenfalls umgesetzt.
Strukturwandel als Daueraufgabe
Chinas Finanzstruktur befindet sich in einem tiefgreifenden Wandel, weg von einer bankzentrierten hin zu einer stärker direkten Finanzierung.
Die Verlagerung der Kapitalallokation hin zu Technologie und weg von traditionellen Sektoren spiegelt den Übergang zu einem qualitativ hochwertigeren Wachstum wider.
Dieser strukturelle Wandel ist eine langfristige Anpassung, die eine kontinuierliche Diversifizierung und Modernisierung der Finanzmärkte erfordert.