Leitzins bleibt bei 6,75 Prozent trotz Inflationsrisiken durch Nahost-Konflikt
Die South African Reserve Bank (SARB) belässt den Leitzins einstimmig bei 6,75 Prozent. Der Nahost-Konflikt erhöht die Inflationsrisiken und verzögert erwartete Zinssenkungen.
Nahost-Konflikt verschiebt Zinssenkungen
Der SARB-Gouverneur Lesetja Kganyago gab die einstimmige Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses (MPC) bekannt, den Leitzins bei 6,75 Prozent zu halten.
Der Ausbruch des Nahost-Konflikts hat die Preise für Rohstoffe wie Öl, Gas und Düngemittel stark ansteigen lassen, während Aktien-, Anleihe- und Währungsmärkte Verluste verzeichneten.
Global wird kurzfristig eine höhere Inflation erwartet, während das Wachstum unter Lieferkettenstörungen und steigenden Kosten leiden dürfte.
Für Südafrika wuchs die Wirtschaft im vierten Quartal 2025 um 1,1 Prozent für das Gesamtjahr, was unter dem längerfristigen Durchschnitt liegt.
Die Inflation lag im Februar bei 3,0 Prozent, wird aber kurzfristig auf rund 4 Prozent ansteigen, bevor sie Ende nächsten Jahres wieder auf 3 Prozent zurückkehrt.
Geduld bei Lieferkettenschocks
Der MPC betrachtet den Nahost-Konflikt als einen klaren Angebotsschock, der Preise erhöht und die Nachfrage schwächt.
Die Standardreaktion besteht darin, die unvermeidbaren Erstrundeneffekte zu ignorieren, aber wachsam gegenüber Zweitrundeneffekten zu sein, die breitere Preissteigerungen auslösen könnten.
Die SARB stützt sich auf Prognosen sowie Indikatoren wie Löhne und Inflationserwartungen, um einen breiteren Inflationsdruck zu beurteilen.
Die jüngsten Umfragen zu den Inflationserwartungen wurden vor dem Konflikt durchgeführt, während marktbasierte Indikatoren zuletzt gestiegen sind.
Die Prognosen des Quarterly Projection Model (QPM) zeigen nun, dass die Zinsen länger unverändert bleiben und die im Januar erwarteten Senkungen verschoben werden.
Prudent, aber risikoreich
Die vorsichtige Haltung der SARB, die Zinsen unverändert zu lassen, ist angesichts der globalen Unsicherheit und der aufwärts gerichteten Inflationsrisiken gerechtfertigt.
Die Herausforderung liegt jedoch in der rechtzeitigen Einschätzung von Zweitrundeneffekten, da das Warten auf klare Beweise eine zu späte politische Reaktion riskieren könnte.
Obwohl das 3-Prozent-Inflationsziel bekräftigt wird, ist der Weg dorthin durch den negativen Schock länger und unsicherer geworden.