E-Rechnungen formen Kreditmärkte neu – ungleiche Effekte
Eine neue BDE-Studie zeigt, wie elektronische Rechnungen (E-Rechnungen) Kreditmärkte umgestalten. Sie erleichtern die Kreditrisikobewertung, führen aber zu ungleichen Effekten bei Kreditnehmern.
Kreditallokation und Kosten neu verteilt
Elektronische Rechnungen (E-Rechnungen) verändern die Informationsgrundlage für Kreditgeber grundlegend.
Eine aktuelle Studie der Banco de España (BDE) dokumentiert drei Haupterkenntnisse: Erstens wird Kredit zu Unternehmen umverteilt, die bereits auf rechnungsbasierte Finanzierung setzen, während er für andere Firmen schrumpft.
Zweitens sinken die Kreditkosten für rechnungsbasierte Firmen, steigen jedoch für nicht-rechnungsbasierte Unternehmen – ein Mechanismus, der auf Angebotsseite getrieben wird.
Drittens verändert sich die Informationsproduktion der Banken: E-Rechnungen erhöhen die Streuung der Zinssätze und Risikobewertungen für rechnungsbasierte Firmen und verbessern die Vorhersagegenauigkeit, während sie für nicht-rechnungsbasierte Firmen das Gegenteil bewirken.
Insgesamt gestalten E-Rechnungen die Kreditmärkte neu, mit heterogenen Auswirkungen auf die Kreditnehmer.
Die Studie nutzt ein regionales E-Rechnungs-Mandat im Baskenland und administrative Kreditdaten, um diese Effekte mittels eines Difference-in-Differences-Designs zu identifizieren.
TicketBAI als empirisches Labor
Die empirische Analyse basiert auf der Einführung von TicketBAI, einem verpflichtenden E-Rechnungs-Rahmenwerk im spanischen Baskenland ab 2021.
Währenddessen gab es in den benachbarten Regionen kein vergleichbares Mandat, was eine ideale Kontrollgruppe bildet.
Die Forscher nutzten detaillierte Kreditdaten aus dem Zentralen Kreditregister (CIR) der Banco de España, einschließlich interner Bankenbewertungen des Ausfallrisikos, sowie Bilanzen aus dem Zentralen Bilanzdatenamt (CBI).
Der Untersuchungszeitraum erstreckt sich von Januar 2021 bis Dezember 2024.
Die E-Rechnungen standardisieren, machen Rechnungen verifizierbarer und erschweren Fälschungen, was die Informationslage der Kreditgeber verbessert und somit die Kreditrisikobewertung erleichtert.
Digitalisierung mit Schattenseiten
Die Studie liefert wichtige Einblicke in die komplexen Auswirkungen der Digitalisierung auf Finanzmärkte.
Sie zeigt, dass technologische Fortschritte nicht per se inklusiv sind, sondern bestehende Ungleichheiten verstärken können.
Für Regulierer bedeutet dies, bei der Einführung digitaler Infrastrukturen die heterogenen Effekte auf verschiedene Marktteilnehmer genau zu berücksichtigen.