Kreditbedingungen für Wertpapierfinanzierung leicht gelockert
Die Kreditbedingungen für Wertpapierfinanzierung und OTC-Derivate im Euroraum haben sich zwischen Dezember 2025 und Februar 2026 leicht gelockert. Die aktuelle SESFOD-Umfrage der EZB zeigt eine Entspannung bei Banken und Händlern.
Liquidität treibt Lockerung
Die Kreditbedingungen haben sich zwischen Dezember 2025 und Februar 2026 für die meisten Gegenparteitypen leicht entspannt.
Dies steht im Gegensatz zu den im vorherigen SESFOD-Bericht erwarteten Verschärfungen.
Die Lockerung betraf hauptsächlich Banken und Händler.
Bei den Preiskonditionen gab es eine Entspannung für alle Gegenparteien außer Hedgefonds, während sich die Nicht-Preiskonditionen für Banken und Händler leicht lockerten, für andere jedoch unverändert blieben.
Haupttreiber dieser Entwicklung waren verbesserte Marktliquiditätsbedingungen, gefolgt von verstärktem Wettbewerb unter den Institutionen und der robusten Finanzlage der Gegenparteien.
Die Umfrageteilnehmer erwarten für die kommenden drei Monate (März bis Mai 2026) eine weitere leichte Lockerung der Finanzierungsbedingungen.
Konzentrierte Kreditrisiken, Leverage, Kundendruck oder Bewertungsstreitigkeiten zeigten nur geringe Veränderungen.
Wertpapierfinanzierung und Derivate im Fokus
Im Bereich der Wertpapierfinanzierung stieg die Nachfrage nach Finanzierungen über alle Besicherungsarten hinweg, während sich die Verfügbarkeit von Finanzierungen verbesserte.
Die maximalen Finanzierungsbeträge und -laufzeiten nahmen leicht zu.
Haircuts blieben größtenteils unverändert, während die Finanzierungsraten und Spreads für die meisten Besicherungsarten stiegen, was die höhere Nachfrage widerspiegelt.
Bei nicht zentral geclearten OTC-Derivaten gab es einen leichten Rückgang der anfänglichen Margenanforderungen.
Das maximale Engagement und die maximale Laufzeit der Geschäfte blieben stabil, ebenso wie Liquidität und Handel.
Einige Befragte meldeten einen Rückgang der Bewertungsstreitigkeiten.
Entspannung mit Vorbehalten
Die leichte Lockerung der Kreditbedingungen signalisiert eine gewisse Beruhigung in sensiblen Marktsegmenten, die jedoch nicht überbewertet werden sollte.
Insbesondere die gestiegenen Finanzierungsraten bei Wertpapierfinanzierungen zeigen, dass die Nachfrage nach Liquidität hoch bleibt und die Risikobereitschaft der Anbieter Grenzen hat.
Die langfristige Stabilität hängt weiterhin von der Entwicklung der Kerninflation und der allgemeinen Wirtschaftslage ab, was eine anhaltende Wachsamkeit der Aufsichtsbehörden erfordert.