Neuer Rahmen für unkonventionelle Werkzeuge bei Niedrigzinsen
Die Reserve Bank of Australia hat ein neues Rahmenwerk für unkonventionelle geldpolitische Instrumente bei niedrigen Zinsen vorgestellt. Assistant Governor Christopher Kent betonte, dass der Leitzins das primäre Werkzeug bleibe, ergänzende Maßnahmen aber klare Ausstiegsstrategien benötigen.
Vier Prinzipien für den Ernstfall
Das neue Rahmenwerk der Reserve Bank of Australia (RBA) stützt sich auf vier Leitprinzipien für Phasen extrem niedriger Zinsen.
Ergänzende Instrumente müssen zu den geldpolitischen Zielen sowie zur Finanzstabilität beitragen, flexibel einsetzbar sein und ein angemessenes Kosten-Nutzen-Verhältnis aufweisen.
Zudem verlangt die RBA eine enge Abstimmung mit dem Finanzministerium und der Aufsichtsbehörde APRA, um Risiken für die konsolidierte Staatsbilanz transparent zu steuern.
Trotz der neuen Leitlinien stellt Assistant Governor Christopher Kent klar: Der Leitzins bleibt das primäre und effektivste Steuerungsinstrument der Notenbank.
Unkonventionelle Maßnahmen wie Anleihekaufprogramme oder die Term Funding Facility kommen erst zum Einsatz, wenn der konventionelle Spielraum ausgeschöpft ist.
Lehren aus Pandemie und Notfall-Anleihekäufen
Die Lehren aus der Pandemie prägen die neuen Vorgaben maßgeblich.
Damals genutzte Instrumente wie die Term Funding Facility oder Ertragskurven-Ziele senkten zwar die Finanzierungskosten, verursachten aber erhebliche Zinsrisiken für die Notenbankbilanz.
Starre Zeitverpflichtungen erschwerten zudem den Ausstieg, als die Wirtschaft schneller als gedacht anzugreifen begann.
Negativzinsen und Devisenkäufe bleiben zwar im Werkzeugkasten, sollen laut Kent jedoch nur in extremen Ausnahmefällen erwogen werden.
Rhetorische Aufrüstung ohne Garantien
Die RBA zieht mit dem neuen Rahmenwerk folgerichtige Lehren aus teuren Fehlern der Pandemiezeit.
Doch die schränkende Formulierung macht deutlich: Notfallmaßnahmen bleiben ein hochriskantes zweites Bestes.
Ob die angekündigten Belastungstests unter Zeitdruck im echten Krisenfall Bestand haben, muss sich erst noch weisen.