Beau fordert ausgewogene Regulierung für Verbriefungen
Denis Beau, stellvertretender Gouverneur der Banque de France, betonte die Bedeutung von Verbriefungen für die europäische Kapitalmarktintegration. Er forderte eine ausgewogene Regulierung, die Finanzierung der Realwirtschaft und grüne Übergänge unterstützt.
Verbriefungen: Brücke für Geldpolitik und Wirtschaft
Verbriefungen spielen eine zentrale Rolle im geldpolitischen Rahmen des Eurosystems, wo sie fast 30 Prozent der als Sicherheiten mobilisierten marktfähigen Wertpapiere ausmachen.
Ab November 2026 wird das Eurosystem eine breitere Palette von ABS akzeptieren und die Kreditanforderungen an andere geldpolitische Anlageklassen anpassen, um die Wirksamkeit der Geldpolitik zu verbessern.
Diese Instrumente können auch die Finanzierung der Realwirtschaft erheblich unterstützen, indem sie nicht-marktfähige Vermögenswerte in handelbare Wertpapiere umwandeln.
Dies schafft Liquidität für Banken, um neue Kredite zu vergeben, insbesondere an KMU und Haushalte, und fördert Investitionen in die grüne Transformation.
Das Potenzial von grünen ABS, wie durch energieeffiziente Hypotheken oder emissionsarme Fahrzeuge gedeckte Wertpapiere, ist erheblich.
Dessen Realisierung hängt jedoch von Standardisierung, robusten Metriken und glaubwürdigen Labels ab.
Beau befürwortet die Entwicklung eines ambitionierten europäischen Green Bond Labels (EuGB) sowie gemeinsame klimabezogene Indikatoren auf Darlehensebene und Berichtsvorlagen.
Goldilocks-Prinzip für die Verbriefungsregulierung
Trotz der Bemühungen nach der Finanzkrise bleibt der europäische Verbriefungsmarkt verhalten.
Europa steht vor massiven Finanzierungsbedarfen für strategische Prioritäten wie die grüne und digitale Transformation.
Die Regulierung von Verbriefungen stellt eine 'Goldilocks-Herausforderung' dar: Sie darf weder zu streng noch zu locker sein.
Änderungen müssen Robustheit und Schutzmechanismen bewahren, während Proportionalität und Risikosensitivität verbessert werden.
Die im Juni von der Europäischen Kommission veröffentlichten Vorschläge gehen in die richtige Richtung, da sie Kritik von beiden Seiten des Interessenspektrums hervorgerufen haben.
Beau betont die Notwendigkeit der Vereinfachung von Transparenz- und Due-Diligence-Anforderungen, Proportionalität und Risikosensitivität bei den Aufsichtsregeln sowie starke Schutzmaßnahmen gegen Exzesse vor der Krise.
Er unterstützt den Vorschlag der Kommission als solide Diskussionsgrundlage.
Mehr als nur Technik: Ein Hebel für Europas Zukunft
Beaus Rede unterstreicht die strategische Bedeutung von Verbriefungen jenseits ihrer technischen Funktion.
Die Forderung nach einer ausgewogenen Regulierung ist angesichts der Finanzierungsbedarfe für grüne und digitale Übergänge hochrelevant.
Eine effektive Umsetzung der Kommissionsvorschläge könnte den europäischen Kapitalmarkt entscheidend stärken und die Realwirtschaft nachhaltig fördern.