29 Prozent der Konzerne nutzen versteckte Leasing-Schulden
Eine Studie der Federal Reserve dokumentiert zwei Formen versteckter Verbindlichkeiten bei nichtfinanziellen Unternehmen: operative Leasingverträge und unterjährige Kreditaufnahme. Betroffene Firmen versuchen gezielt, niedrige Verschuldungsgrade vorzutäuschen.
Das Phantom in der Bilanz
Eine vom Federal Reserve Board veröffentlichte Studie von Cody Kallen analysiert versteckte Schulden in nichtfinanziellen Unternehmen.
Die Untersuchung dokumentiert zwei Hauptformen von Off-Balance-Sheet-Verbindlichkeiten: operative Leasingverträge vor 2019 und unterjährige Kreditaufnahme, bei der kurzfristige Schulden innerhalb von Berichtszeiträumen ausgegeben und getilgt werden.
Rund 29 Prozent der börsennotierten Unternehmen nutzten erhebliche operative Leasingverträge, während 12 Prozent Muster unterjähriger Kreditaufnahme aufweisen.
Betroffene Firmen sind typischerweise kleiner, stärker auf kurzfristige Finanzierungen angewiesen und weisen formal niedrigere Verschuldungsgrade auf, um ein falsches Bild geringer Risiken zu zeichnen.
Reale Konsequenzen der Enttarnung
Als Rechnungslegungsänderungen im Jahr 2019 operative Leasingverträge offenlegen mussten, reagierten die betroffenen Unternehmen drastisch.
Sie senkten ihre Investitionen in Sachanlagevermögen um 25 Prozent und die Ausgaben für Forschung und Entwicklung um 14 Prozent.
Zudem stiegen die Risiken von Personalwechseln auf Führungsebene, während gleichzeitig die unterjährige Kreditaufnahme zurückgefahren und die offiziell ausgewiesene Verschuldung erhöht wurde, um sich an andere Marktteilnehmer anzugleichen.
Verschleierung hat ihren Preis
Die Studie belegt eindrücklich, dass verborgene Schulden keine rein kosmetische Bilanzkosmetik sind.
Wenn Transparenz erzwungen wird, schrumpfen Investitionen und Innovationen spürbar.
Unternehmen zahlen für künstlich polierte Bilanzen am Ende einen hohen realwirtschaftlichen Preis.
Quelle: Hidden Leverage in Nonfinancial Corporations
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