Rehn sieht bislang keine Zweitrundeneffekte des Energieschocks
Olli Rehn, Gouverneur der finnischen Zentralbank, sieht bisher keine breit angelegten Preiseffekte des Nahostkonflikts. Beim CEPS-Webinar betont er dennoch Wachsamkeit; die Europäische Zentralbank (EZB) erhöhte ihre Leitzinsen im September um 25 Basispunkte.
Energie treibt die Teuerung
Die September-Inflation betrug 3,8 Prozent, bei Energie 18,9 und im Kern 2,5 Prozent.
Höhere Rohstoffpreise sowie Raffinerie- und Vertriebsmargen verteuern Energie.
Nur 19 von 136 HVPI-Komponenten lagen über 5 Prozent, ähnlich wie 2025; der Anteil über 3 Prozent blieb seit Anfang 2024 weitgehend stabil.
Die EZB sieht die Gesamtinflation 2027 über dem 2-Prozent-Ziel und 2028 bei 2,1 Prozent, die Kerninflation bei 2,6 beziehungsweise 2,3 Prozent.
Ihre Wachstumsprognosen betragen für 2026 bis 2028 jeweils 0,9, 1,4 und 1,5 Prozent.
Das revidierte BIP-Plus im zweiten Quartal lag bei 0,6 Prozent.
Ersetzt man Irlands volatiles BIP durch die modifizierte Binnennachfrage, ergibt sich im ersten Halbjahr ein Quartalswachstum von jeweils 0,3 Prozent.
Zinskurs bleibt an Daten gebunden
Anders als beim Energieschock 2022 sind Wachstum und Arbeitskräftenachfrage schwächer; das Lohnwachstum lässt nach.
Rehn sieht bislang kaum Zweitrundeneffekte.
Höhere Kreditzinsen belasten die Nachfrage trotz wachsender Kreditbestände.
Die September-Erhöhung begründet er mit Inflationsausblick und Nahostrisiken.
Weitere Beschlüsse hängen von Ausblick, Risiken, zugrunde liegender Inflation und geldpolitischer Transmission ab, nicht von einem festen Zinspfad.
Im Dezember liegen neue Projektionen vor.
Verteidigungs-, Infrastruktur- und KI-Investitionen stützen die Aktivität.
Europas Ersparnisse produktiv bündeln
Rehn fordert gemeinsame Verteidigungsinvestitionen und Beschaffung als europäischen NATO-Pfeiler.
Mehr erneuerbare Energien und Kernkraft sollen Europas Energieversorgung absichern.
Für höhere Produktivität verlangt er Bildung, weniger Bürokratie und die Spar- und Investitionsunion statt 27 getrennter Kapitalmärkte.