Geld braucht institutionelles Vertrauen statt nur Technik
Geld funktioniert durch einlösbare Zahlungsversprechen, nicht durch Technik allein. Das argumentiert Iñaki Aldasoro in der am 14. Oktober 2026 veröffentlichten Studie Nr. 175 der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ).
Parität hält Zahlungsversprechen zusammen
Aldasoro unterscheidet Geld, das Verpflichtungen erfüllt, von Kredit, der ihre Erfüllung verschiebt.
Zentralbankgeld steht an der Spitze einer Hierarchie; darunter folgen Bankeinlagen und Wertpapiere.
Ihr Anker ist die Umtauschbarkeit von Einlagen in Zentralbankgeld zum Nennwert.
Aufsicht, Einlagensicherung und Liquiditätshilfen sichern diese Parität, nicht das Überleben jeder Bank.
Banken schaffen bei der Kreditvergabe zugleich Einlagen; Refinanzierungskosten begrenzen die Expansion.
Im Abschwung drohen Liquiditätsengpässe und Kettenausfälle.
Zentralbanken können diese durch Kredite oder Wertpapierkäufe stoppen.
Öffentliche Absicherung privater Geldformen verlangt laut Autor Regulierung und Disziplin; eine automatische Garantie lehnt er ab.
Dollarhierarchie trifft auf digitale Ansprüche
Ende 2025 bestanden außerhalb der USA rund 14,7 Bio. Dollar an Dollarverbindlichkeiten.
Swaplinien der US-Zentralbank Federal Reserve (Fed) sichern den Kern dieses Systems, während andere Länder stärker auf eigene Reserven angewiesen sind.
Stablecoins fehlen laut Aldasoro verlässliche Parität, elastische Geldschöpfung und öffentliche Absicherung.
TerraUSD scheiterte im Mai 2022 ohne Sicherheitsnetz.
Gold und Bitcoin deutet er als Abkehr von institutionellen Zahlungsversprechen; sofortige Bruttoabwicklung erhöhe dagegen den Liquiditätsbedarf.
Technik ersetzt keine Absicherung
Aldasoros Maßstab für digitale Geldformen ist ihre institutionelle Einbettung, nicht ihre technische Ausgestaltung.
Öffentliche Absicherung verlangt im Gegenzug Aufsicht und Risikobegrenzung.
Die Studie vertritt die Position des Autors, nicht notwendigerweise die der BIZ oder ihrer Mitgliedszentralbanken.
Quelle: Money and the architecture of trust
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