Malhotra: Flexibilität ist Schlüssel in unsicheren Zeiten
Sanjay Malhotra, Gouverneur der Reserve Bank of India (RBI), betonte auf einer Konferenz in Zürich die Notwendigkeit flexibler geldpolitischer Rahmenwerke in Zeiten erhöhter Unsicherheit. Er sprach über den Umgang mit Versorgungsengpässen und die Bedeutung datenabhängiger Entscheidungen.
Robuste Prinzipien für unsichere Zeiten
"Unsicherheit ist nicht nur ein wichtiges Merkmal der geldpolitischen Landschaft; sie ist die bestimmende Eigenschaft dieser Landschaft", zitierte Malhotra den ehemaligen Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan.
Zentralbanker müssten lernen, mit dieser Unsicherheit zu leben.
Ein Schlüsselprinzip sei es, in unsicheren Zeiten Robustheit über Optimalität zu priorisieren.
Das Brainard-Prinzip der Abschwächung spreche für Gradualismus in der Politikgestaltung.
Auch die Verankerung von Inflationserwartungen, Transparenz und klare Kommunikation seien entscheidend.
Indien sei zudem häufigen Versorgungsengpässen ausgesetzt, da Lebensmittel rund 40 Prozent des Verbraucherpreisindex ausmachen und die Landwirtschaft stark vom Monsun abhänge.
Bei temporären Schocks versuche man, den Erstrundeneffekt zu "durchschauen".
Werden Preissteigerungen jedoch nachhaltig und führen zu Zweitrundeneffekten, ist ein strafferer Kurs nötig.
Indiens flexibler Rahmen
Malhotra betonte, dass Geldpolitik allein strukturelle Versorgungsengpässe nicht lösen kann; eine enge Koordination mit Fiskal- und Strukturpolitik sei unerlässlich.
Indiens geldpolitischer Rahmen, der Regelbasiertheit mit Flexibilität verbindet, habe sich bewährt.
Er umfasst ein Inflationsziel von 4 Prozent mit einer Toleranzbandbreite von +/- 200 Basispunkten.
Dies biete den nötigen Spielraum, um kurzfristige Volatilität durch Versorgungsengpässe aufzufangen und gleichzeitig den Fokus auf das mittelfristige Ziel der Preisstabilität zu halten.
Ein längerer Zielhorizont von drei Quartalen ermögliche zudem Flexibilität.
Die RBI halte seit Juni 2025 einen neutralen Kurs, um agil auf neue Daten reagieren zu können.