Angebotsschocks erzwingen Zielkonflikte in der Zinspolitik
Sarah Hunter, Chefökonomin der Reserve Bank of Australia, hat am 8. Juli 2026 auf einer Ökonomenkonferenz in Canberra gewarnt, dass häufigere Angebotsschocks die Notenbank zu schwierigen Abwägungen zwischen Inflationsbekämpfung und Beschäftigungssicherung zwingen.
Das Dilemma steigender Kosten und schwacher Nachfrage
Die Reserve Bank of Australia steht vor wachsenden Herausforderungen durch wiederkehrende Angebotsschocks.
Während Nachfrageschocks Inflation und Beschäftigung in dieselbe Richtung bewegen, treiben Angebotsschocks die Preise nach oben und schwächen zeitgleich die Wirtschaft.
Hunter betonte, dass das Durchschauen kurzfristiger Preisausschläge nur funktioniere, wenn Zweitrundeneffekte ausbleiben und Inflationserwartungen verankert bleiben.
Bei anhaltendem Druck auf Lieferketten müsse die Geldpolitik reagieren.
Eine Befragung australischer Unternehmen zeigte, dass Betriebe mit geringem Vertrauen in das Ziel Kostenschocks zu 40 Prozent an Kunden weitergeben, verglichen mit 30 Prozent bei verankerten Erwartungen.
Strukturelle Bremse und neue Analysewerkzeuge
Neben kurzfristigen Schocks beeinflussen langsame strukturelle Trends wie Demografie, Produktivität und der Klimawandel das nachhaltige Angebotspotenzial der australischen Wirtschaft.
Da die Geldpolitik das langfristige Trendwachstum kaum verändern kann, muss sie das Aktivitätsniveau an das reale Potenzial anpassen.
Um die komplexen Verteilungswirkungen und Reaktionen der Haushalte auf steigende Lebenshaltungskosten präziser zu erfassen, baut die RBA ihre analytischen Kapazitäten aus.
Dazu gehören neue Mikrosimulationsmodelle und die Veröffentlichung einer eigenen Aufsatzreihe durch Bankökonomen.
Kein Freibrief für Untätigkeit
Die Analyse der RBA verdeutlicht die Zwickmühle von Notenbanken bei anhaltenden Angebotsproblemen.
Die Betonung externer Schocks darf jedoch keinesfalls als Ausrede für eine zögerliche Zinspolitik dienen.
Für die Märkte wird klar, dass die Aufrechterhaltung verankerter Inflationserwartungen absolute Priorität besitzt.