Digitales Geld: Vertrauen sichern, Stablecoin-Risiken mindern
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) betont, dass der Weg zum digitalen Finanzsystem im Schutz des Geldvertrauens liegt. Digitale Innovationen bergen Chancen, aber auch neue makrofinanzielle Risiken.
Stablecoins: Potenzial mit strukturellen Mängeln
Die digitale Innovation revolutioniert das Finanzwesen und verspricht mehr Effizienz und Wettbewerb bei Zahlungen und Finanzintermediation.
Doch sie wirft auch neue makrofinanzielle Fragen auf und stellt die Bewahrung des Geldvertrauens im digitalen Zeitalter in den Mittelpunkt.
Stablecoins zeigen zwar das Potenzial der Tokenisierung für schnellere, programmierbare Zahlungen.
Ihre aktuelle Form weist jedoch strukturelle Mängel auf und erfüllt zentrale Geldeigenschaften nicht.
Eine weite Verbreitung könnte die makroökonomische und finanzielle Stabilität beeinträchtigen.
Insbesondere fehlt ihnen die 'Singleness' – die Fähigkeit, verschiedene Geldformen jederzeit zum Nennwert in Zentralbankgeld einzulösen.
Die Zirkulation auf öffentlichen, erlaubnisfreien Blockchains und bestimmte Designmerkmale erschweren zudem die Widerstandsfähigkeit gegen Finanzkriminalität, die Einlösbarkeit und die Interoperabilität über verschiedene Ledger hinweg.
Eine hohe globale Nachfrage nach meist US-Dollar-denominierten Stablecoins könnte die Kapitalflüsse volatiler machen und die monetäre Souveränität in schwächeren Volkswirtschaften herausfordern.
Globale Koordination für einheitliche Regeln
Die Modernisierung des Finanzsystems erfordert globale, koordinierte politische Anstrengungen auf zwei Ebenen.
Kurzfristig ist es entscheidend, die Schwächen der aktuellen Stablecoin-Architektur anzugehen.
Die geeigneten regulatorischen Maßnahmen hängen davon ab, ob Stablecoins im großen Maßstab für Zahlungen genutzt werden oder hauptsächlich als Investitionen dienen.
Langfristig gilt es, die technologischen Fortschritte der Tokenisierung in das zweistufige System zu integrieren.
Ein 'Unified Ledger', das verschiedene Formen von tokenisiertem Geld an einem Ort zusammenführt, könnte die Vorteile digitaler Innovationen nutzen und gleichzeitig das Vertrauen in das Geld bewahren.
Das Projekt Agorá, eine öffentlich-private Partnerschaft, demonstriert das Potenzial zur Verbesserung des grenzüberschreitenden Großhandelszahlungsverkehrs durch eine solche Plattform.
Ein Balanceakt zwischen Innovation und Stabilität
Die BIS beleuchtet eine zentrale Spannung zwischen technologischem Fortschritt und der Notwendigkeit, das Fundament des Finanzsystems zu schützen.
Ihr Bericht bietet einen wichtigen Rahmen, um die Chancen digitaler Währungen zu nutzen, ohne die Stabilität zu gefährden.
Dies erfordert von Regulierungsbehörden weltweit eine proaktive und koordinierte Strategie.