BOE-Truran: Innovation und Risikomanagement im BPA-Sektor
Gareth Truran von der Bank of England (BOE) sprach über Wachstum und Risiken im Bulk Purchase Annuity (BPA)-Sektor. Er betonte die Notwendigkeit robuster Risikomanagementstrategien der Versicherer angesichts steigender Nachfrage und komplexerer Transaktionen.
Der boomende BPA-Markt: Chancen und Risiken
Der Bulk Purchase Annuity (BPA)-Markt in Großbritannien verzeichnet ein starkes Wachstum.
Der Anteil der „buy-out ready“-Pensionspläne stieg von unter 5 Prozent im Jahr 2021 auf heute rund 45 Prozent.
Dies führte zu Prämien von etwa 135 Milliarden Pfund in den letzten drei Jahren, was über einem Drittel der Gesamtflüsse der letzten zwei Jahrzehnte entspricht.
Für die nächsten fünf Jahre wird ein Anstieg auf 80 Prozent der Pensionspläne erwartet, mit jährlichen Prämien von 45 bis 50 Milliarden Pfund.
Die Anzahl der Transaktionen erreichte im letzten Jahr einen Rekordwert von 354. Mit dreizehn aktiven Teilnehmern, gegenüber neun im Jahr 2022, ist der Markt wettbewerbsintensiver geworden.
Die PRA beobachtet diese Entwicklung genau und fordert von den Versicherern, ihre Finanzdisziplin und operative Kapazität sorgfältig zu prüfen, um die Risiken historisch niedriger BPA-Preise und komplexerer Transaktionen zu managen.
Anlagestrategien im Wandel
Die Anlagestrategien der Versicherer haben sich mit dem BPA-Markt entwickelt.
Rund 60 Prozent der Matching Adjustment (MA)-Portfolios bestehen weiterhin aus Staats- und Unternehmensanleihen, hauptsächlich in Pfund Sterling.
Zwischen 2022 und 2024 sank der Anteil der Unternehmensanleihen um sechs Prozentpunkte, während Staatsanleihen um elf Prozentpunkte zunahmen.
Die restlichen 40 Prozent der MA-Portfolios sind illiquide oder nicht gehandelte Vermögenswerte, deren Anteil in den letzten zehn Jahren zugenommen hat.
Die PRA konzentriert sich auf die Steuerung von Liquiditätsrisiken, die in Marktstressphasen auftreten können, beispielsweise durch Nachschussforderungen bei Derivaten.
Neue Liquiditätsmeldepflichten für die größten britischen Versicherer treten im September 2026 in Kraft und sollen die Resilienz des Sektors stärken.
Vigilanz in unsicheren Zeiten
Das anhaltende Wachstum und die zunehmende Komplexität des BPA-Sektors erfordern von den Versicherern höchste Wachsamkeit und diszipliniertes Risikomanagement.
Trotz der bisherigen Resilienz könnten externe Schocks, wie die vom Financial Policy Committee (FPC) hervorgehobenen Risiken im privaten Kreditmarkt, zu unvorhergesehenen Verwundbarkeiten führen.
Die PRA wird ihre Aufsicht intensivieren, um sicherzustellen, dass die Institute ihre Bilanzen gegen diese sich entwickelnden Risiken absichern.