Markt sieht britischen Leitzins bis Frühjahr 2027 bei 3,75 Prozent
In der jüngsten BoE-Umfrage unter 92 Finanzmarktexperten erwartet der Median den Leitzins bis März 2027 unverändert bei 3,75 Prozent. Erst für die zweite Jahreshälfte 2027 wird eine Lockerung auf 3,50 Prozent und langfristig auf 3,25 Prozent prognostiziert.
Zinspfad verharrt vorerst auf hohem Niveau
Die Befragung von 92 Marktteilnehmern zeigt verfestigte Zinserwartungen.
Für die Sitzungen bis März 2027 liegt der Median für den Leitzins unverändert bei 3,75 Prozent.
Für den Entscheid im September beziffern die Teilnehmer die Wahrscheinlichkeit eines Satzes von 3,75 Prozent auf 86,3 Prozent, für November auf 60,4 Prozent.
Erst für Ende 2027 prognostizieren die Experten eine Senkung auf 3,50 Prozent und für 2028 auf 3,25 Prozent.
Den neutralen Zins taxiert der Median bei 3,25 Prozent, wobei 44 Teilnehmer das Risiko nach oben verzerrt sehen.
Als wichtigste Treiber für den Zinspfad gelten Energie- und Rohstoffpreise mit 25,9 Prozent sowie die Kerninflation mit 19,5 Prozent Gewichtung.
Stetiger Bilanzabbau und zähe Inflation
Beim makroökonomischen Ausblick rechnen die Befragten mit einer zähen Teuerung: Die VPI-Inflation soll Ende 2026 bei 3,3 Prozent liegen, in einem Jahr bei 2,5 Prozent und erst in drei Jahren das Ziel von 2,0 Prozent erreichen.
Das britische BIP-Wachstum verharrt 2026 und 2027 bei moderaten 1,1 Prozent.
Beim quantitativen Straffen erwarten die Teilnehmer für den Zyklus 2026/27 eine Reduktion des Gilt-Bestands um 50 Mrd. Pfund, verteilt auf kurze (44,3 Prozent) und mittlere Laufzeiten (40,3 Prozent).
Die Rendite zehnjähriger Gilts wird für Ende 2026 bei 5,00 Prozent gesehen.
Zinswende auf die lange Bank geschoben
Die Umfrage entlarvt Hoffnungen auf rasche Zinsschritte als verfrühtes Wunschdenken.
Angesichts hartnäckiger Preisrisiken und einer erst spät erreichten Zielinflation bleibt der Handlungsspielraum der Notenbank extrem eng.
Für Anleihemärkte bedeutet das Festhalten an QT und hohen Renditen anhaltenden Druck auf die Finanzierungskosten.