120 Milliarden Pfund in Gilts decken künftig britische Banknoten
Zur Deckung von Banknoten im Umlauf hält die Bank of England mittelfristig ein Portfolio britischer Staatsanleihen über 120 Milliarden Pfund. Die Notenbank reagiert damit auf den vollständigen Abbau der quantitativen Lockerung und verankert die Aktiva künftig im Issue Department.
Langläufer für das Zahlungsversprechen
Aktuell weist die Bilanz der Bank of England Banknoten im Wert von 99 Milliarden Pfund aus, wovon 94 Milliarden Pfund im Umlauf zirkulieren.
Um das gesetzlich verankerte Zahlungsversprechen dauerhaft abzusichern, behält die Notenbank im Zuge ihres quantitativen Straffungskurses (QT) ein Portfolio langlaufender britischer Staatsanleihen (Gilts) über 120 Milliarden Pfund in der Asset Purchase Facility (APF).
Diese Anleihen weisen Laufzeiten ab dem Jahr 2049 auf.
Werden die Bestände künftig fällig, reinvestiert die Notenbank die Erlöse direkt in Sekundärmarkt-Gilts auf der Bilanz des Issue Department.
Ein kleinerer interner Ausgleichsposten, das sogenannte Issue Deposit, federt kurzfristige Schwankungen der Bargeldnachfrage flexibel ab.
Vom Goldstandard zum Bargeld-Paradoxon
Seit dem Bank Charter Act von 1844 trennt die Notenbank strikt zwischen Issue Department und Banking Department.
Obwohl der Anteil von Bargeld an allen britischen Transaktionen von 58 Prozent im Jahr 2009 auf 8 Prozent im Jahr 2025 einbrach, verdoppelte sich das Volumen der ausgegebenen Banknoten seit 2009 von 50 auf 99 Milliarden Pfund.
Dieses Phänomen bezeichnete Andrew Bailey als „Banknoten-Paradoxon“.
Die Menschen halten Bargeld weiterhin zur Wertaufbewahrung und als verlässliches Zahlungsmittel.
Pragmatismus schlägt Bilanzästhetik
Die Weiternutzung der APF-Langläufer ist eine pragmatische Lösung gegen teure Doppelkäufe am Anleihemarkt.
Sie zementiert jedoch die britische Doppelbilanz, die international ein anachronistisches Unikat bleibt.
Für das Vertrauen in die Währung bringt der Beschluss dennoch die erforderliche operative Planungssicherheit.
Quelle: The promise to pay: what backs banknotes?
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