Weitere Zinserhöhungen sollen Inflation bei 2 Prozent verankern
Weitere Zinserhöhungen bleiben der Kurs der Bank von Japan (BoJ). Sie sieht die zugrunde liegende Inflation bereits nahe dem 2-Prozent-Ziel, warnt aber vor Aufwärtsrisiken durch Ölpreise, KI-Nachfrage und den Yen.
Zinskurs gegen höhere Inflationsrisiken
Die BoJ will den Leitzins weiter erhöhen; Zeitpunkt und Tempo hängen von Konjunktur, Preisen und Finanzierungsbedingungen ab.
Der unbesicherte Tagesgeldsatz liegt seit der Zinserhöhung im September bei rund 1,25 Prozent, zuvor bei rund 1,0 Prozent.
Trotz gestiegener Realzinsen beurteilt die Bank die Finanzierungsbedingungen weiter als locker.
Für die Fiskaljahre 2026, 2027 und 2028 lauten die Medianprognosen für das reale BIP-Wachstum 0,7, 0,7 und 0,8 Prozent.
Die Inflation ohne frische Lebensmittel veranschlagt sie auf 2,5, 2,6 und 2,0 Prozent; ohne frische Lebensmittel und Energie auf 2,4, 2,7 und 2,3 Prozent.
Für 2027 steigt die erste Inflationsprognose gegenüber Juli von 2,4 auf 2,6 Prozent.
Die Wachstumsrisiken gelten als ausgeglichen, die Preisrisiken als aufwärtsgerichtet.
Öl und KI verteuern Importe
Höhere Energie- und Rohstoffpreise infolge der Nahostlage belasten Gewinne und reale Haushaltseinkommen.
KI-Nachfrage stützt Exporte und Investitionen, verteuert aber Halbleiter und Kupfer; die bisherige Yen-Abwertung erhöht den Importpreisdruck.
Die BoJ unterstellt einen Rückgang des Dubai-Ölpreises von rund 105 auf rund 70 Dollar je Barrel.
Eine diskutierte Verbrauchsteuersenkung für Lebensmittel und Getränke ist nicht eingerechnet: Sie senkt rechnerisch 2027 die Inflation ohne frische Lebensmittel um 1,3 Prozentpunkte, zusätzlich ohne Energie um 1,4 Prozentpunkte.
Zielnähe ist noch keine Verankerung
Für die BoJ genügt es nicht, dass die zugrunde liegende Inflation derzeit nahe 2 Prozent liegt.
Sie prüft, ob Erwartungen sowie Lohn- und Preissetzung auch bei externen Schocks mit diesem Niveau vereinbar bleiben.
Weitere Zinserhöhungen sollen nach ihrer Darstellung ein dauerhaftes Überschreiten des Ziels verhindern.