Neue Stresstests für Pensionsfonds mit 7 Prozent BIP-Rückgang
Die Bank von Russland hat per Erlass vom 11. September 2026 aktualisierte Stresstest-Szenarien für nichtstaatliche Pensionsfonds vorgelegt. Die Vorgaben umfassen fünf Szenarien mit makroökonomischen Schocks wie einem Ölpreisrückgang auf 24,80 Dollar und 14,9 Prozent Inflation.
Fünf Pfade durch den makroökonomischen Schock
Der Erlass Nr. OD-1591 definiert fünf Stresstest-Szenarien für die finanzielle Stabilität der Fonds.
Szenario 1 simuliert einen Fünfjahreszeitraum über 20 Quartale ohne vorzeitige Assetverkäufe.
Die Szenarien 2 bis 5 analysieren Zeithorizonte von einem bis vier Quartalen mit akuten Liquiditätsverlusten im jeweiligen Quartal.
Das Basisschockszenario unterstellt einen Fall des Ölpreises von 40,50 auf 24,80 US-Dollar je Barrel im dritten Quartal, während die Inflation im Jahresvergleich auf 14,92 Prozent ansteigt.
Das reale Bruttoinlandsprodukt schrumpft im ersten Quartal um 7,00 Prozent und im zweiten um 6,80 Prozent.
Gleichzeitig verliert der Rubel im Auftaktquartal gegenüber dem US-Dollar um 38,82 Prozent und gegenüber dem Renminbi um 40,60 Prozent an Wert.
Nullwert für sanktionierte Bestände
Für die Bewertung der Portfoliopositionen gelten strikte Vorgaben: Vermögenswerte, die Verfügungsbeschränkungen oder Sanktionen unterliegen, müssen zwingend mit einem Wert von null angesetzt werden.
Bei Anleihen zur Finanzierung technologischer Souveränitätsprojekte wird die Bonitätseinstufung auf mindestens Gruppe 3 festgesetzt.
Zudem drohen bei Klumpenrisiken rechnerische Herabstufungen: Emittenten, die mehr als 10,0 Prozent des Fondsvolumens ausmachen, werden um drei Bonitätsstufen schlechter eingestuft.
Staatsanleihen behalten eine Ausfallwahrscheinlichkeit von null Prozent.
Harter Realismus mit politischer Ausnahme
Die Zentralbank verordnet den Fonds schonungslose Schocks und entwertet blockierte Auslandsaktiva komplett.
Die Besserstellung politisch gewollter Technologieanleihen schafft jedoch eine bedenkliche Sonderzone.
Dieser Kompromiss verwässert die Aussagekraft der Tests zulasten der Risikotransparenz.
Quelle: NPF stress testing scenarios updated
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