Nabiullina stoppt Zinssenkungen bei 14 Prozent
Die Bank von Russland belässt den Leitzins bei 14,0 Prozent und legt eine Pause im Lockerungszyklus ein. Gouverneurin Elvira Nabiullina begründete die Entscheidung am 11. September 2026 mit anhaltendem Preisdruck durch Treibstoffkosten und gestiegenen Inflationserwartungen.
Treibstoffpreise treiben Kerninflation
Der Rat der russischen Zentralbank hat den Leitzins bei 14,0 Prozent bestätigt.
Gouverneurin Elvira Nabiullina verwies auf die Teuerungsdynamik im Juli und August, die primär von Benzin- und Dieselpreisen ausging.
Diese Einmaleffekte hätten sich über höhere Unternehmensausgaben und steigende Nachfrage in der Gesamtwirtschaft festgesetzt.
Die zugrunde liegende Kerninflation kletterte im Juli auf annualisierte 5 bis 6 Prozent.
„Die Geldpolitik kann und muss auf Zweitrundeneffekte reagieren, um zu verhindern, dass ein einmaliger Preisschub zu einem dauerhaften Trend wird“, betonte Nabiullina.
Eine automatische Wiederaufnahme von Zinssenkungen schloss sie aus, solange die Bedingungen für das Inflationsziel von 4,0 Prozent für 2027 nicht erfüllt sind.
Kreditboom und Lohndruck schüren Risiken
Die russische Wirtschaft expandierte im dritten Quartal 2026 moderat.
Während Investitionen in Chemie, Energie und Fahrzeugbau zulegen, bleibt das Lohnwachstum im Verhältnis zur Produktivität überhöht.
Zudem beschleunigte sich die Kreditvergabe an Unternehmen im Juli erneut.
Nabiullina verwies zudem auf Risiken durch Nahost-Spannungen, geopolitische Exporthemmnisse und die sommerliche Rubelabwertung.
Bis Ende September erwartet die Notenbank zudem aktualisierte Budgetparameter der Regierung.
Notwendige Bremse statt voreiliger Lockerung
Nabiullinas Zinspause ist die einzig rationale Reaktion auf wieder aufflammenden Preisdruck.
Zweitrundeneffekte beim Treibstoff und anhaltendes Kreditwachstum lassen keinen Spielraum für geldpolitische Geschenke.
Solange der fiskalische Impuls die Nachfrage treibt, bleibt der Weg zu vier Prozent Inflation versperrt.