Kettel Thomsen warnt vor Stablecoin-Risiken und Staatsverschuldung
Danmarks Nationalbank-Gouverneur Christian Kettel Thomsen warnt vor globaler Unsicherheit und Risiken im Finanzsystem. Er betont die Notwendigkeit von Vorsicht bei Staatsausgaben und sieht strukturelle Schwachstellen bei Stablecoins und Private Credit.
Globale Unsicherheit und Fiskalische Vorsicht
Die globale Wirtschaft ist von erheblicher Unsicherheit geprägt, so Danmarks Nationalbank-Gouverneur Christian Kettel Thomsen auf der PwC Finanskonferenz.
Die Finanzmärkte antizipieren aufgrund des Konflikts im Nahen Osten höhere Inflationsraten und weitere Zinsanhebungen.
Kurzfristige Inflationserwartungen im Euroraum sind gestiegen, und die Markterwartungen deuten auf höhere geldpolitische Zinsen hin.
Trotz dieser globalen Herausforderungen zeigt sich die dänische Wirtschaft robust.
Kettel Thomsen mahnt jedoch zur Vorsicht bei der Ausgestaltung der Fiskalpolitik, insbesondere im Hinblick auf die Ausnutzung des gesamten fiskalischen Spielraums bis 2035.
Die Staatsverschuldung in den größten globalen Volkswirtschaften bleibt hoch und wird laut IWF weiter zunehmen, was auch Dänemark trotz solider Staatsfinanzen treffen könnte.
Strukturelle Risiken im Finanzsystem
Der Markt für Private Credit ist im letzten Jahrzehnt rasant gewachsen, insbesondere in den USA, und birgt strukturelle Anfälligkeiten für die Finanzstabilität.
Ein negativer Schock in diesem Segment könnte weitreichende Auswirkungen auf das gesamte Finanzsystem haben, auch wenn die direkten Engagements dänischer Banken begrenzt sind.
Parallel dazu hat der Stablecoin-Markt seine Marktkapitalisierung von 130 Mrd. US-Dollar im Januar 2024 auf 320 Mrd. US-Dollar im Juni 2026 mehr als verdoppelt.
Obwohl die Verbreitung in Dänemark marginal ist, sieht die Nationalbank das Risiko einer Währungssubstitution durch den leichten Zugang zu Dollar außerhalb des Banksystems.
Die Entwicklung kann sich schnell ändern und erfordert Initiativen von Zentralbanken, um die Rolle von Zentralbankgeld als primäres Abwicklungsinstrument zu sichern.
Vorsicht ist die Mutter der Finanzstabilität
Die Rede von Kettel Thomsen unterstreicht die anhaltende Notwendigkeit, globale Risiken ernst zu nehmen, selbst wenn die heimische Wirtschaft stark ist.
Insbesondere die unregulierte Expansion von Private Credit und Stablecoins erfordert eine proaktive Überwachung durch Zentralbanken.
Dänemark ist zwar gut aufgestellt, muss aber wachsam bleiben, um nicht von externen Schocks überrascht zu werden.