KI-Bezug geht mit höheren Aktienrenditen und engeren Spreads einher
Europäische Unternehmen mit konkretem KI-Bezug erzielen laut Europäischer Zentralbank (EZB) höhere Aktienrenditen und niedrigere Anleihespreads. Der Zusammenhang reicht über den IT-Sektor hinaus und beruht auf Erwartungen an künftige Erträge.
Renditeaufschlag auch jenseits der IT
Für Unternehmen im STOXX Europe 600 mit KI-Bezug ermittelt die EZB einen Aktienrenditeaufschlag von rund 1,3 Prozentpunkten pro Quartal.
Der Befund bleibt bei Ausschluss des IT-Sektors bestehen.
Bei Anleihen nichtfinanzieller Unternehmen liegen die optionsbereinigten Spreads im Zeitraum 2019–2026 rund 5 Basispunkte niedriger.
KI-bezogene Emittenten begeben zudem häufiger Anleihen mit Laufzeiten über zehn Jahren.
Das seit 2017 quartalsweise erfasste KI-Maß nutzt Aussagen in Ergebniskonferenzen zu Infrastruktur, Produkten und Prozessen; vage Leistungsversprechen bleiben ausgeschlossen.
Die Regressionen berücksichtigen Unternehmensmerkmale sowie Branchen- und Zeiteffekte.
Die jüngsten Angaben zu Aktienrenditen und Kurs-Gewinn-Verhältnissen reichen bis zum zweiten Quartal 2026.
Produkte dominieren die KI-Kommunikation
75 Prozent der Ergebniskonferenzen mit KI-Erwähnung verweisen auf Produktinnovation oder Wachstum, 50 Prozent auf Produktivitätsgewinne; Überschneidungen sind möglich.
IT-Firmen nannten KI-Produkte bereits 2017, andere Branchen vor allem Produktivität seit dem Start von ChatGPT Ende 2022.
EZB-Umfragen vom Juni und Dezember 2025 zeigen ähnliche Branchenunterschiede.
Theoretisch wirken höhere erwartete Zahlungsströme kostensenkend, hohe Anfangsinvestitionen in immaterielle Vermögenswerte mit geringem Sicherheitenwert dagegen kostenerhöhend.
Erwartungen tragen den Finanzierungsvorteil
Die Befunde zeigen einen Zusammenhang, keinen gesicherten Kausaleffekt der KI-Nutzung.
Laut EZB beruhen die günstigeren Bewertungen auf Ertragserwartungen, deren Enttäuschung breite Neubewertungen auslösen kann.
Das Risiko reicht damit über die Anbieter der KI-Infrastruktur hinaus.